报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 2025年一季度聚灿光电产销两旺，营收和归母净利润同比增长，主营业务增长稳健，营运效率优化 [3] - 车载领域赛道具备长期增长动能，公司优先布局后装替换市场及新兴场景，合作渗透前装市场 [4] - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”进展显著，将夯实公司第二增长曲线，随着项目建成投产，公司业绩有望持续增长 [5] 相关目录总结 公司2025年一季报业绩 - 2025年一季度实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；归母净利润0.61亿元，同比增长27.72%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长46.50% [3] - 一季度毛利率为15.52%，同比增长1.97pct，环比增长2.95pct，经营活动产生的现金流量净额1.76亿元，同比增长666.02% [3] 车载领域业务 - 全球新能源汽车渗透率预计2025年超30%，带动车灯模组升级，公司车用芯片覆盖多个增量场景 [4] - 公司优先布局后装替换市场及新兴场景，合作渗透前装市场，产品已通过多项质量管理体系认证 [4] 红黄光项目进展 - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”2025年1月11日部分投产，当前月产能10万片的生产设备基本到货，部分工序设备调试中，产能快速爬坡 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司EPS分别为0.41元、0.54元和0.65元 [5] 交易数据 - 52周股价区间15.01 - 7.75元，总市值74.38亿元，流通市值55.36亿元 [6] - 总股本/流通A股67,621/67,621万股，52周日均换手率5.56 [6] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,480.92|2,759.56|3,294.89|3,772.74|4,308.44| |增长率（%）|22.30%|11.23%|19.40%|14.50%|14.20%| |归母净利润（百万元）|121.15|195.59|275.95|363.73|439.17| |增长率（%）|291.09%|61.44%|41.08%|31.81%|20.74%| |净资产收益率（%）|4.20%|7.20%|9.22%|10.84%|11.57%| |每股收益(元)|0.18|0.29|0.41|0.54|0.65| |PE|62.51|38.72|27.45|20.82|17.25| |PB|2.63|2.79|2.53|2.26|2.00| [10] 相关报告汇总 - 包含行业普通报告、行业深度报告、公司普通报告等多种类型，涉及电子、偏光片、人形机器人等多个行业及聚灿光电不同时期业绩点评 [12]