报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 3月28日中国证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，对IPO发行过程中各类参与主体行为进行调整和规范，修订集中于四个方面，是对发行和上市流通层面监管的有效补充，可提升国内IPO投资竞争优势 [1][2][3] - 自2024年新“国九条”发布，资本市场进入政策密集期，市场交易活跃度提升，但投资者结构仍有优化空间，规范投资者行为的监管政策有望陆续推出 [4] - 增加IPO配售中机构投资者参与，有助于优化IPO投资行为和定价机制，头部券商在股权投行业务竞争中占优，有望提升投行业务收入和估值，建议关注上市头部券商投资价值 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月28日中国证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，对IPO发行过程中各类参与主体行为进行有针对性的调整和规范 [1] 点评 - 修订集中于四个方面：增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，明确证券交易所规定优先配售其他情形；明确证券交易所制定IPO分类配售具体规定；禁止参与IPO战略配售的投资者在限售期内出借；根据新《公司法》做适应性调整 [2] 影响 - 将银行理财产品、保险资产管理产品与公募基金列为IPO优先配售对象，有利于中长期价值投资资金参与IPO融资，改善投资者结构，延长投资周期，降低纯交易型资金占比及对市场波动性的潜在影响 [3] - 禁止参与IPO战略配售的投资者在限售期内出借，可降低融券资金和量化交易资金对市场的扰动，规范IPO投资行为，提升IPO相关投资方潜在回报，增强国内IPO投资竞争优势 [3] 投资建议 - 建议持续重点关注上市头部券商的投资价值 [4] 未来3 - 6个月行业大事 - 无 [6] 行业基本资料 - 股票家数81，占比1.79%；行业市值64630.01亿元，占比7.02%；流通市值50818.97亿元，占比6.81%；行业平均市盈率12.35 [6] 相关报告汇总 - 包含《证券行业：学习两会精神，行业监管改革稳步推进》等多篇行业普通报告 [9] 分析师简介 - 刘嘉玮，武汉大学学士，南开大学硕士，“数学 + 金融”复合背景，有四年银行工作经验，九年非银金融研究经验，两年银行研究经验，曾获新财富、水晶球非银金融行业相关名次 [11]