报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][10] 报告的核心观点 - 2024年公司经营效率大幅优化盈利能力提升，2025年在智能手机、智能汽车业务稳步增长基础上，有望加速推进AI眼镜、AI商拍业务商业化落地打开新成长极 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024年公司经营情况 - 全年实现营业总收入8.15亿元（YoY +21.62%），归母净利润1.77亿元（YoY +99.67%），扣非后归母净利润1.56亿元（YoY+128.93%），整体毛利率90.43%（YoY +0.08pct），销售/管理/研发费用率同比分别下降1.33pct/3.04pct/5.31pct [2] - 智能手机业务收入延续良好增长势头，移动智能终端视觉解决方案业务营收6.75亿元（YoY +16.17%），毛利率91.39%（YoY +0.49pct）；智能驾驶及其他IoT智能设备视觉解决方案业务营收1.27亿元（YoY +71.20%），毛利率84.49%（YoY-1.47pct） [2] 2025年Q1公司经营情况 - 实现营业总收入2.09亿元（YoY +13.77%），归母净利润4966.40万元（YoY+45.36%），扣非后归母净利润4031.20万元（YoY+33.11%） [3] - 单季度毛利率89.84%（YoY -2.00pct），销售/管理/研发费用率同比分别下降1.44pct/5.83pct/3.84pct [3] - 移动智能终端视觉解决方案、智能驾驶及其他IoT智能设备视觉解决方案分别实现营收1.76亿元、3017.25万元，同比分别增长9.57%和46.51% [3] 公司技术发展情况 - 2024年智能超域融合（Turbo Fusion）技术面向全机型渗透率继续提升，已完成从旗舰机型到高端、主流机型全面渗透，核心影像解决方案在多个客户机型中实现商业化落地 [4] - Turbo Fusion的视频解决方案已实现方案落地，2025年有望从静态影像向动态视频领域全面扩展 [4] 公司新业务布局情况 - 2024年发力布局AI眼镜业务，结合端侧轻量化模型成功构建并开发多项高度适配AI眼镜的高清影像处理算法，优化专业算法解决方案，与高通围绕AR1 Gen1芯片平台进行深度协作，携手下游多家知名AI眼镜品牌商建立深度合作关系 [5] - 在AI商拍领域，基于最前沿的DiT架构升级模型体系，提升产品效果，扩展产品功能，截至2024年末，PSAI已完成淘宝千牛、1688、抖音抖店、TikTok、京东京麦、拼多多和Shein等平台入驻，累计服务数十万商家客户 [5][9] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年实现营收9.83/11.95/14.61亿元，同比增长20.62%/21.58%/22.21%，归母净利润分别达到2.29/2.84/3.55亿元，同比增长29.52%/24.22%/24.83%，对应EPS分别为0.57/0.71/0.88元 [10]