报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收62.78亿元，同比+23.67%；归母净利润10.30亿元，同比+71.57%；扣非净利润9.55亿元，同比+82.84%，业绩符合预期 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为12.86/14.79/17.11亿元；EPS分别为0.92/1.06/1.23元；对应2025年4月10日收盘价17.6元，2025 - 2027年PE分别为19.0/16.5/14.3倍 [6] 各业务情况总结 光学元器件业务 - 2024年收入28.8亿元，同比增长17.92%，增长源于微棱镜模块项目量产份额提升、涂布滤光片导入新技术、单反相机业务布局新产品与新客户 [4] - 2024年毛利率36.3%，同比提升5.65个百分点 [4] 薄膜光学面板业务 - 2024年收入24.7亿元，同比+33.69%，原因是深化与北美大客户合作、开拓非手机领域产品应用 [4] - 启动海外项目黄金线战略规划，布局海外交付能力 [4] 车载HUD与AR/VR业务 - 2024年HUD出货量逼近30万台，市场份额增长，斩获国内外十余个重点项目定点 [5] - 持续布局AR/VR业务，反射光波导打通核心工艺、建设NPI产线；衍射光波导深化合作、升级体全息产线、实现小批量商业级应用出货；启动光机光学零组件布局研发 [5] 财务数据总结 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,076|6,278|7,365|8,414|9,663| |YoY(%)|16.0|23.7|17.3|14.2|14.9| |净利润(百万元)|600|1,030|1,286|1,479|1,711| |YoY(%)|4.2|71.6|24.9|15.0|15.7| |毛利率(%)|27.8|31.1|31.3|31.4|31.5| |EPS(摊薄/元)|0.43|0.74|0.92|1.06|1.23| |ROE(%)|6.9|11.1|12.4|12.7|13.0| |P/E(倍)|40.8|23.8|19.0|16.5|14.3| |P/B(倍)|2.8|2.7|2.4|2.1|1.9| |净利率(%)|11.8|16.4|17.5|17.6|17.7|[9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，如2024年流动资产4232百万元、营业收入6278百万元、经营活动现金流1787百万元等 [10] - 涵盖成长能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率数据，如2024年营业收入增长率23.7%、资产负债率19.7%、总资产周转率0.5等 [10]