报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 北京银行2024年营收修复、盈利稳健，息差韧性凸显、扩表速度环比提升，资产质量稳健、拨备水平平稳，未来业绩有望持续改善，维持“推荐”评级 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为银行，公司网址为www.bankofbeijing.com.cn，大股东为ING BANK N.V.，持股13.03%，总股本21,143百万股，总市值1,281亿元，每股净资产12.73元，资产负债率91.5% [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入699亿元，同比增长4.8%，归母净利润258亿元，同比增长0.8%，年化加权平均ROE为8.65%；总资产同比增长12.6%，贷款同比增长9.6%，存款同比增长18.3%；预计每股分红0.32元，分红率为30.01% [4] 财务指标预测 - 预计2025 - 2027年营业净收入分别为718.3亿元、755.21亿元、810.8亿元，归母净利润分别为26.019亿元、26.663亿元、27.999亿元，EPS分别为1.23元、1.26元、1.32元，对应盈利增速分别是0.7%、2.5%、5.0% [6][10] 营收与盈利 - 2024年归母净利润同比增长0.8%，拨备前利润同比增速较前3季度提升0.1个百分点至4.4%；营业收入同比增长4.8%，利息净收入同比增长3.1%，非息收入同比增长10.1%，手续费和佣金净收入同比负增7.8%，负增缺口收敛，债券投资相关其他非息收入同比增长15.4% [7] 息差与规模 - 24年末净息差1.47%，同比下降7bp，降幅处可比同业较优水平；资产端收益率略有下降，贷款收益率为3.94%，对公/零售贷款收益率分别降至3.36%/5.12%；负债端成本延续改善，存款成本率降至1.85%，对公/个人存款成本率分别降至1.71%/2.16%；24年末总资产同比增长12.6%，贷款同比增长9.6%，下半年贷款增量主要来自对公业务；存款同比增长18.3%，但存款定期化趋势持续，24年末定期存款占比提升至60.1% [7] 资产质量 - 24年末不良率1.31%，环比持平3季度末，同比下降1BP，年化不良贷款生成率为0.96%，同比提升22BP；关注率环比半年末下降8BP至1.79%，逾期率较半年末下降20BP至1.62%；拨备覆盖率和拨贷比环比3季度末下降0.98pct/1BP至209%/2.73% [10] 投资建议 - 公司深耕北京区域，有资源禀赋，随着存量风险出清和市场需求恢复，未来业绩有望改善；小幅下调25 - 26年盈利预测，新增2027年盈利预测，目前股价对应25 - 27年PB分别是0.46x/0.43x/0.40x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级 [10]