报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][7] 报告的核心观点 - 行业信创打开公司营收、利润增长新格局，公司在数据库领域具有标杆地位，在政策推进下业务有望持续向好 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年全年实现营收10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%，扣非归母净利润3.41亿元，同比增长24.14%，毛利率达89.63%略微下降，销售、管理、研发费用率分别为32.03%、9.16%、19.79%，同比变化 -4.38、-0.23、-1.00 pct，经营性现金流为4.73亿元，同比增长36.95% [1] - Q4实现营收4.15亿元，同比增长19.34%，归母净利润1.88亿元，同比增长5.43%，扣非归母净利润达1.82亿元，同比增长9.81%，单Q4毛利为94.65%与去年同期基本持平 [3] - 预计2025 - 2027年实现营业收入分别为13.55/17.57/23.16亿元，同比增速分别为29.69%/29.72%/31.80%；对应归母净利润分别为4.54/5.70/7.17亿元，同比增速分别为25.37%/25.74%/25.62%，对应EPS为5.97 /7.51/9.43元，对应26年PE为49.80倍 [5] 业务情况 - 软件产品使用授权营收达8.94亿元，同比增长22.79%，毛利率达99.69%；数据及行业解决方案营收达0.98亿元，同比增长204.51%；运维服务营业收入达0.38亿元，同比增长38.50%；数据库一体机销售达0.13亿元，同比增长179.59% [1] - 营收增长原因：能源、交通等领域信息化建设加速及采购增长使软件产品使用授权和运维服务收入增长；推进项目交付与验收使数据及行业解决方案业务收入增长；数据库一体机在多行业应用推广使销售业务增长 [11] 研发投入 - 2024年全年研发投入2.07亿元，同比增长25.16%，研发团队人数超500人，较2023年同比增长9.11%，截止2024年12月31日共获得研发成果800项 [4]