报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 紫金矿业2025年一季度归母净利同比增长58.17%，受益于铜金量价齐升，单季归母净利创新高，上调2025 - 2027年盈利预测，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月14日当前股价17.63元，一年最高最低19.87/13.94元，总市值4685.63亿元，流通市值3629.65亿元，总股本265.78亿股，流通股本205.88亿股，近3个月换手率58.07% [1] 财务数据 - 2025Q1实现营业收入789.28亿元，同比增长5.55%，环比提升7.76%，归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，环比增长32.16%，扣非归母净利润约98.81亿元，同比增长58.76%，环比增长24.37% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为413.6/465.6/518.8亿元（2025 - 2026年前预测值为397.8/445.9亿元），EPS为1.56/1.75/1.95元，当前股价对应PE为11.3/10.1/9.0倍 [3] - 2023 - 2027E营业收入分别为2934.03/3036.40/3748.07/3985.25/4217.56亿元，YOY分别为8.5%/3.5%/23.4%/6.3%/5.8%；归母净利润分别为211.19/320.51/413.60/465.62/518.82亿元，YOY分别为5.4%/51.8%/29.0%/12.6%/11.4%等 [6] 矿产品业务情况 - 产量上，2025Q1矿产铜产量同比增长9.49%至28.76万吨，矿产金产量同比增长13.45%至19.07吨 [4] - 价格上，2025Q1矿产铜销售价格同比提升3.27%、环比提升7.33%，矿产金销售价格同比提升40.07%、环比提升11.98% [4] - 成本上，2025Q1矿产铜销售成本同比上升7.57%、环比上升0.43%，矿产金销售成本同比上升12.62%、环比上升6.82%，受矿石品位下降等影响 [4] 股份回购计划 - 2025年4月8日发布股份回购计划，拟用6 - 10亿元自有资金回购A股股份用于员工持股或股权激励；截至4月10日，已回购0.64亿股，占总股份0.24%，实际用资约10亿元 [5]