报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 道通科技中标北美大额订单，数智能源业务未来发展潜力大，2024年和2025年一季度业绩表现良好，推出以AI为核心的空地一体集群智慧解决方案开启第三发展曲线，前瞻布局海外产能利于在全球贸易摩擦中保持发展韧性，看好公司未来发展 [7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 公司事项 - 道通科技数智能源业务产品解决方案丰富，近日中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元，表明其充电桩产品获北美商用停车场运营商头部客户认可，未来有望拓展多领域客户合作机会，海外充电市场前景广阔，且公司全面拥抱AI赋能业务 [7] - 公司2024年实现营业收入39.32亿元，同比增长20.95%，归母净利润6.41亿元，同比增长257.59%，扣非归母净利润5.41亿元，同比增长47.42%，经营性现金流净额为7.48亿元，同比增长72.22%；2025年一季度预计归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比增长44.29% - 60.32%，扣非归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比增长44.11% - 60.12% [7][8] - 2024年公司成立子公司，推出以生成式AI为核心的“空地一体集群智慧解决方案”，发展AI机器人业务，已在能源、交通等领域实践，未来将成业绩新增长点 [10] - 自2018年起公司前瞻布局海外产能，已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立三大生产基地，可在全球贸易摩擦中保持发展韧性，如美国区域数字能源产品提价覆盖关税及成本 [10] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为7.95亿元、9.75亿元、11.88亿元，EPS分别为1.76元、2.16元、2.63元，对应4月14日收盘价的PE分别约为19.9倍、16.3倍、13.3倍，维持“推荐”评级 [10] 财务数据 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|4245|4836|5620|6576| |非流动资产（百万元）|2063|1794|1523|1282| |资产总计（百万元）|6308|6630|7143|7859| |流动负债（百万元）|1337|1648|2023|2437| |非流动负债（百万元）|1548|1143|769|449| |负债合计（百万元）|2885|2791|2793|2885| |归属母公司股东权益（百万元）|3558|4075|4708|5480|[11] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3932|4817|5877|7072| |营业成本（百万元）|1757|2176|2679|3228| |净利润（百万元）|560|695|852|1039| |归属母公司净利润（百万元）|641|795|975|1188| |EPS（元）|1.42|1.76|2.16|2.63|[11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(%)|20.9|22.5|22.0|20.3| |营业利润(%)|54.2|23.6|22.3|21.6| |归属于母公司净利润(%)|257.6|24.0|22.6|21.9| |毛利率(%)|55.3|54.8|54.4|54.4| |净利率(%)|16.3|16.5|16.6|16.8| |ROE(%)|18.0|19.5|20.7|21.7| |资产负债率(%)|45.7|42.1|39.1|36.7| |每股收益(最新摊薄)（元）|1.42|1.76|2.16|2.63| |P/E|24.7|19.9|16.3|13.3| |EV/EBITDA|21|14|12|10|[12] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|748|719|822|937| |投资活动现金流（百万元）|-206|11|10|10| |筹资活动现金流（百万元）|-329|-697|-720|-735| |现金净增加额（百万元）|236|33|113|212|[13]