报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司短期业绩承压，但在医学影像领域处于领先位置，潜力业务有望高速增长，随着各省市设备更新逐步落地，2025年行业采购需求有望复苏，维持“买入”评级[7] 市场表现 - 2025年4月14日，报告研究的具体公司收盘价31元，总市值134.1408亿元，流通市值134.1408亿元，总股本4.3271亿股，资产负债率27.93%，每股净资产7.18元[3] 事件 - 报告研究的具体公司2024年全年实现营收20.14亿元（yoy -5.02%），归母净利润1.42亿元（yoy -68.67%），扣非归母净利润1.10亿元（yoy -75.07%）；2024Q4实现营业收入6.16亿元（yoy -5.63%），归母净利润0.33亿元（yoy -75.03%），扣非归母净利润0.24亿元（yoy -80.00%）[7] 业务情况 - 2024年，报告研究的具体公司彩超业务收入11.83亿元（yoy -3.26%），内窥镜及镜下治疗器具收入7.95亿元（yoy -6.44%），配件及其他收入0.21亿元（yoy -38.79%），国内整体收入10.44亿元（yoy -11.62%），海外业务收入9.70亿元（yoy +3.27%）[7] 业绩与成本 - 2024年报告研究的具体公司毛利率为63.78%（yoy -3.93pct），其中彩超毛利率61.81%（yoy -2.00pct）、内窥镜毛利率66.59%（yoy -6.56pct）；销售费用5.73亿元（yoy +17.32%）、研发费用4.73亿元（yoy +23.08%）；威尔逊子公司计提商誉减值0.56亿元[7] 盈利预测与评级 - 预计报告研究的具体公司2025 - 2027年营收分别为23.51/27.24/31.47亿元，同比增速分别为16.72%/15.88%/15.54%；2025 - 2027年归母净利润分别为3.76/4.88/6.04亿元，增速分别为163.90%/29.83%/23.84%；当前股价对应的PE分别为36x、27x、22x[7] 附录：财务预测摘要 资产负债表 - 2024 - 2027E货币资金分别为15.71/15.73/16.81/19.05亿元，应收账款分别为2.20/2.39/2.77/3.20亿元等[8] 利润表 - 2024 - 2027E营业收入分别为20.14/23.51/27.24/31.47亿元，营业成本分别为7.29/8.51/9.76/11.36亿元等[8] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营性现金净流量分别为3.07/3.77/5.66/6.92亿元，投资性现金净流量分别为 -5.91/ -2.65/ -2.92/ -3.21亿元等[9] 主要财务比率 - 2024 - 2027E营收增长率分别为 -5.02%/16.72%/15.88%/15.54%，营业利润增长率分别为 -74.40%/209.93%/29.76%/23.79%等[8]