报告公司投资评级 - 文档未提及江淮汽车投资评级相关内容 报告的核心观点 - 3月江淮汽车SUV、皮卡实现高增长，5月尊界即将上市，高端智能化转型有望提速，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月11日江淮汽车发布2025年3月产、销数据，3月销售各类车型37223辆，同比-1.71%，其中SUV销量8241辆，同比+42.5%；皮卡销量7402辆，同比+40.38%；货车销量15320辆，同比+3.33% [2] 点评 - 3月SUV、皮卡实现高增，江淮X8 PLUS 3月销量7732辆，同比+49.5%带动SUV增长，皮卡海内外均高增长，一季度国内市场同比增长15%，国际市场增长近20%，3月在新加坡推出悍途EV，在秘鲁上市全新悍途 [2] - 5月尊界即将上市，1月拟募资49亿元打造高端智能电动平台开发项目，2月20日尊界技术发布会召开，随尊界上市临近高端智能化转型有望提速 [2] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为582/720/812亿元，归母净利润分别为6/17/30亿元，对应EPS分别为0.28/0.78/1.36元，对应PE为121/43/25倍 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(亿元)|450|422|582|720|812| |增长率YoY %|23.1%|-6.3%|37.9%|23.7%|12.8%| |归属母公司净利润(亿元)|2|-18|6|17|30| |增长率YoY%|109.6%|-1277.6%|134.2%|180.5%|73.3%| |毛利率%|10.5%|10.5%|12.8%|14.2%|15.2%| |净资产收益率ROE%|1.1%|-15.7%|5.1%|12.5%|17.8%| |EPS(摊薄)(元)|0.07|-0.82|0.28|0.78|1.36| |市盈率P/E(倍)|485.79|—|120.53|42.97|24.79| |市净率P/B(倍)|5.56|6.48|6.12|5.36|4.41| [3] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023A - 2027E流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目情况 [4] - 利润表展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、销售费用等项目情况 [4] - 现金流量表展示了2023A - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目情况 [4]