报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告公司是国内列控系统和高铁运行检测系统领先企业，有望受益于铁路投资加速以及设备更新政策推进驱动的需求增长，调整盈利预测，维持“买入”评级[12] 根据相关目录分别进行总结 公司市场表现 - 最近一年思维列控相对沪深300表现为1M涨1.6%、3M涨12.7%、12M涨26.4%，沪深300为1M跌6.1%、3M跌0.9%、12M涨6.0% [5] - 2025年4月15日当前价格25.27元，周价格区间16.42 - 27.01元，总市值96.348亿，流通市值96.348亿，总股本38127.44万股，流通股本38127.44万股，日均成交额4.5817亿，近一月换手1.27% [5] 公司业绩情况 - 2024年公司营收15.15亿元，同比增28.38%；归母净利润5.48亿元，同比增33.08%；销售回款13.24亿元；2024Q4营收6.09亿元，同比增35.79%；归母净利润2.21亿元，同比增31.77% [6] 公司业务情况 - 列控系统2024年收入8.86亿元，同比增25.89%，LKJ系统产品市占超49%，LKJ - 15S销售144套，同比增20%，STO新签订单突破3000万元，LKJ列控系统更新和技术升级需求增长 [7] - 铁路安防2024年收入2.38亿元，同比增25.64%，6A车载音视频显示终端、CMD系统、LSP系统在市场占有率、技术标准、品牌推广方面领先，6A产品、CMD系统市占约30%，LSP系统市占超60% [7] - 高铁运行监测2024年收入3.58亿元，同比增39.79%，子公司蓝信科技是核心供应商，2024年底全国高铁里程4.8万公里，占比29.63%，2024年铁路旅客运输量40.85亿人，同比增10.9%，到2035年高铁规模达7万公里左右，动车组DMS系统更新或升级换型需求待释放 [8] 公司财务指标 - 2024年销售毛利率66.76%，同比增3.67pct，三大业务毛利率均提升；销售/管理/研发费用率分别为5.35%/9.63%/10.13%，同比-1.00/+0.78/-1.69pct；研发费用1.54亿元，同比增10.03% [9] 公司新品情况 - 2024年调防系统、LKJ远程无线换装系统、STO系统、高铁移动视频平台及JRU等新产品齐头并进，STO系统合同额突破3000万元，LKJ远程无线换装系统新签订单超2亿元，新签调防订单超3亿元，乘务作业平板销售量突破一万台 [10] 公司盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为18.37/22.76/27.42亿元，归母净利润分别为6.74/8.19/10.18亿元，EPS分别为1.77/2.15/2.67元/股，当前股价对应PE分别为14/12/9X [11][12]