报告公司投资评级 - 行业为石油石化/油服工程，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 2024年中油工程营收、毛利增长，但归母净利润下降，Q4营收增长且扭亏为盈；新签合同额创历史新高，在手合同充足；管道与储运业务承压，减值影响业绩；公司发布估值提升计划和分红方案；调整2025/2026年盈利预测并新增2027年预测，维持“买入”评级 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入859.17亿元，同比增长6.94%；毛利70.39亿元，同比增长4.56%；归母净利润6.35亿元，同比下降14.80%；Q4营收347.44亿元，同比+26.38%，归母净利润318.25万元，上年同期净亏损1.5亿元 [1] 合同情况 - 2024年累计新签合同额1250.76亿元，同比+14.39%，其中国内879.56亿元、海外371.20亿元；在手合同额约1600亿元；新兴业务和未来产业新签合同额同比+31.44%，占比24.37% [2] 业务影响 - 受行业竞争、大宗商品价格波动及海外项目成本增加影响，管道与储运业务单元阶段性亏损；2024年计提资产减值准备7.49亿元，转回2.52亿元，对当期损益影响为-4.97亿元 [3] 公司计划 - 适时开展股份回购或股东增持；拟对2025年度可分配利润进行两次分红，现金分配累计拟不低于2025年度归属母公司所有者净利润的30% [4] 盈利预测与估值 - 调整2025/2026年盈利预测为7.46/8.17亿元，新增2027年预测8.41亿元，维持“买入”评级 [5] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|80,343.37|85,917.35|90,280.61|94,292.02|97,971.08| |增长率(%)|(3.88)|6.94|5.08|4.44|3.90| |EBITDA(百万元)|4,015.91|4,370.03|2,829.50|2,886.27|2,922.75| |归属母公司净利润(百万元)|745.87|635.46|745.72|817.04|841.05| |增长率(%)|3.49|(14.80)|17.35|9.56|2.94| |EPS(元/股)|0.13|0.11|0.13|0.15|0.15| |市盈率(P/E)|23.58|27.68|23.58|21.53|20.91| |市净率(P/B)|0.67|0.66|0.65|0.64|0.62| |市销率(P/S)|0.22|0.20|0.19|0.19|0.18| |EV/EBITDA|(4.03)|(0.69)|(9.98)|(2.23)|(10.76)| [5] 基本数据 - A股总股本5,583.15百万股，流通A股股本5,583.15百万股，A股总市值17,586.91百万元，流通A股市值17,586.91百万元，每股净资产4.74元，资产负债率75.55%，一年内最高/最低4.05/2.78元 [7]