报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 长安汽车力争2025年产销突破280万辆，新能源、智能化、全球化计划加速转型升级，未来5年投入超200亿元推动飞行汽车发展，未来10年投入超1000亿元探索陆海空及人形机器人立体出行解决方案；兵器装备集团正与其他国资央企集团筹划重组，有望打造世界级汽车集团；预计2025 - 2027年营业收入分别为2022.70、2276.95、2615.08亿元，归母净利润分别为90.29、108.68、119.29亿元，EPS分别为0.91、1.10、1.20元，PE分别为13.40、11.13、10.14倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本99.14亿股，流通股82.61亿股；总市值1247.19亿元，流通市值1039.2亿元；12个月内最高/最低价为18.09/11.32元 [3] 财务数据 - 2024年营业总收入1597.33亿元，同比+5.58%；归母净利润73.21亿元，同比 - 35.37%；扣非净利润25.87亿元，同比 - 31.59%；2025年第一季度，归属于上市公司股东的净利润预计13至14亿元，同比增长12.26%至20.89%，扣除非经常性损益后的净利润预计7.3至8.3亿元，同比增长553.54%至643.06% [4] - Q4单季度实现收入487.73亿元，同比+13.19%，环比+42.46%；归母净利润37.42亿元，同比+158.92%，环比+400%；Q4期间费率11.39%，同环比分别+3.25/+2.56pct，Q4销售/管理/研发/财务费率分别为5.80/1.79/4.20/ - 0.40pct，同比分别+0.66/+0.76/+0.87/+0.39pct [5] 业务发展 - 2024年长安汽车销量268.4万辆，创七年新高；长安新能源汽车销量73.5万辆，同比+52.8%，月度销量首次突破10万辆，形成完善产品矩阵；阿维塔全年销量同比翻倍，连续3个月销量破万；深蓝S05上市10天订单量破万，深蓝S07/S7全年销量突破11万辆；2025年计划推出7款全新新能源产品 [6] - 2024年长安海外销量53.6万辆，同比+49.6%，跃居自主品牌出口前三，境外地区销量同比增长超30%；计划推出深蓝S05等全球化产品，在多个高速增长区域市场导入12款产品 [6] 技术研发 - 2024年长安汽车研发投入达101.59亿元，同比+12.78%，新增专利1587项，在三电技术、智能驾驶等关键领域实现突破性进展；固态电池研发进度居行业第一梯队，能量密度突破400Wh/kg，计划2027年实现量产装车 [7] - 智驾领域，阿维塔入股深圳引望智能技术有限公司，与华为全面升级战略合作，发布“北斗天枢2.0”计划；长安与华为、宁德时代共建的CHN平台已衍生出3大产品系列，全面搭载华为乾崑ADS 3.0智驾系统；长安加强人形机器人、飞行汽车的前瞻布局和商业落地 [7] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|159,733|202,270|227,695|261,508| |营业收入增长率(%)|5.58%|26.63%|12.57%|14.85%| |归母净利（百万元）|7,321|9,029|10,868|11,929| |净利润增长率(%)|-35.37%|23.32%|20.38%|9.76%| |摊薄每股收益（元）|0.74|0.91|1.10|1.20| |市盈率（PE）|18.05|13.40|11.13|10.14|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含2023A - 2027E各年货币资金、应收和预付款项、存货等资产项目，短期借款、应付和预收款项等负债项目，以及营业收入、营业成本等利润表项目和经营性现金流、投资性现金流等现金流量表项目的具体数据 [14][15][16]