报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年年报，2024年实现营业收入29.33亿元，同比增长15.88%，实现归母净利润2.55亿元，同比增长399.68% [4] - 公司持续开拓消费电子、工业互联、汽车市场领域，盈利能力显著提升，2024年综合毛利率30.43%，同比提高5.58pct [5] - 三大产品线持续创新，料号不断丰富，截止2024年年底累计发布产品1400余款，产品子类达42类，年出货量超60亿颗 [5] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入35.4/42.7/51.2亿元，归母净利润分别为4.1/5.8/7.9亿元 [10] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年4月至2025年4月期间，艾为电子个股表现有一定涨幅变化 [2] 公司基本情况 - 最新收盘价69.29元，总股本2.33亿股，流通股本1.35亿股，总市值161亿元，流通市值94亿元 [3] - 52周内最高/最低价为83.37/39.73元，资产负债率22.9%，市盈率62.99，第一大股东为孙洪军 [3] 投资要点 - 公司根据客户需求进行技术和产品创新，深化布局工艺平台，已布局30余种工艺 [5] - 高性能数模混合信号芯片布局丰富，音频功放、触觉、摄像头领域均有进展，摄像头驱动芯片业务业绩大幅增长 [6] - 电源管理芯片完成中低电压布局，DCDC、LDO、端口保护、显示电源、MOS等方面均有产品推出并取得突破 [7] - 信号链芯片突破工业和汽车领域，运放比较器、模拟开关、电平转换、逻辑等品类产品丰富，射频推出首款应用于卫星通讯的宽频LNA [8][9] 盈利预测和财务指标 |年度|营业收入（百万元）|增长率(%)|EBITDA（百万元）|归属母公司净利润（百万元）|增长率(%)|EPS(元/股)|市盈率（P/E）|市净率（P/B）|EV/EBITDA| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2024A|2933|15.88|288.43|254.88|399.68|1.10|63.25|4.11|54.87| |2025E|3542|20.77|699.69|405.49|59.09|1.74|39.76|3.75|23.83| |2026E|4269|20.53|895.49|577.83|42.50|2.48|27.90|3.35|18.62| |2027E|5124|20.02|1140.65|786.79|36.16|3.38|20.49|2.92|14.36| [12] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入增长率分别为15.9%、20.8%、20.5%、20.0%，归属于母公司净利润增长率分别为399.7%、59.1%、42.5%、36.2% [15] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为30.4%、34.1%、34.7%、35.1%，净利率分别为8.7%、11.4%、13.5%、15.4% [15] - 偿债能力方面，2024 - 2027年资产负债率分别为22.9%、19.4%、18.9%、18.2%，流动比率分别为3.24、3.77、3.88、4.15 [15] - 营运能力方面，2024 - 2027年应收账款周转率分别为43.35、6.70、3.77、3.67，存货周转率分别为3.22、4.70、6.28、6.24，总资产周转率分别为0.59、0.68、0.76、0.81 [15] - 现金流量表方面，2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为402、 - 493、490、797百万元，投资活动现金流净额分别为 - 682、 - 443、 - 428、 - 410百万元，筹资活动现金流净额分别为 - 88、 - 47、 - 65、 - 88百万元 [15]