报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为国内领先的数据库产品开发服务商，拥有全栈互补的数据库产品布局，市场份额在国内处于领先地位，有望受益信创机遇进入业绩高增长通道 考虑到行业信创超预期，小幅上调原有2025 - 2026盈利预测并新增2027盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.56、5.77、7.32亿元，EPS分别为6.00、7.59、9.64元/股，对应当前股价PE分别为57.8、45.7、36.0，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司当前股价347.00元，一年最高最低为464.40/190.03元，总市值263.72亿元，流通市值52.74亿元，总股本0.76亿股，流通股本0.15亿股，近3个月换手率281.61% [1] 业绩情况 - 2024年度，公司实现营业收入10.44亿元，同比增长31.49%；实现归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比增长24.14% [5] 收入增长原因 - 受益于能源、交通等领域信息化建设加速，以及公司产品、技术和解决方案获得市场充分认可，公司品牌知名度和影响力稳步提升，带动软件产品使用授权业务收入同比增长22.79%，运维服务收入同比增长38.50% [6] - 公司积极推进在实施项目的交付与验收，数据及行业解决方案业务收入同比增长204.51% [6] - 随着公司数据库一体机在党政、教育、交通、烟草等行业的应用及推广，数据库一体机销售业务同比增长179.59% [6] 政策环境 - 全球贸易摩擦不断升级，关键核心技术产品自主可控成为重中之重 2025年《政府工作报告》提出要推进高水平科技自立自强，强化关键核心技术攻关 2025年新一批超长期特别国债的申报工作正在开展中，主要聚焦基础研究和关键核心技术攻关等重大示范项目，或将加速党政信创推进，公司作为国产数据库龙头有望受益 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|794|1,044|1,313|1,661|2,104| |YOY(%)|15.4|31.5|25.7|26.5|26.7| |归母净利润(百万元)|296|362|456|577|732| |YOY(%)|10.1|22.2|26.1|26.5|26.9| |毛利率(%)|95.7|89.6|92.4|93.2|93.7| |净利率(%)|37.3|34.6|34.7|34.8|34.8| |ROE(%)|20.8|11.0|12.2|13.4|14.5| |EPS(摊薄/元)|3.90|4.76|6.00|7.59|9.64| |P/E(倍)|89.1|72.9|57.8|45.7|36.0| |P/B(倍)|18.7|8.1|7.1|6.2|5.3| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司2023A - 2027E的财务预测情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项指标 [10] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等指标呈现不同程度的增长 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标有相应表现 [10][11] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率等指标反映公司偿债情况 [10][11] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等指标体现公司营运状况 [10][11] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产等指标有相应数据 [10][11] - 估值比率方面，P/E、P/B、EV/EBITDA等指标呈现估值情况 [10][11]