报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 绝味食品2024年年报和2025年一季报显示营收和利润下滑，公司放缓开店节奏强化经营质量，原材料成本降低拉高毛利率但利润端短期承压，考虑门店端表现待恢复下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营收62.57亿元，同比-13.84%；归母净利润2.27亿元，同比-34.04%；扣非归母净利润2.03亿元，同比-49.39%。24Q4营收12.42亿元，同比-23.80%；归母净利润亏损2.11亿元，上年同期亏损0.45亿元；扣非归母净利润亏损2.21亿元，上年同期盈利0.35亿元。25Q1营收15.01亿元，同比-11.47%；归母净利润1.20亿元，同比-27.29%；扣非归母净利润1.06亿元，同比-32.13% [2] - 鲜货类产品2024年营收48.59亿元，同比-15.76%；24Q4/25Q1分别营收9.91/11.44亿元，同比-24.14%/-15.30%，25Q1降幅环比收窄。2024年包装产品营收3.65亿元，同比+29.13%；25Q1营收1.19亿元，同比+106.50% [3] - 2024全年/24Q4/25Q1毛利率分别为30.53%/30.37%/30.80%；25Q1同比+0.77pcts，环比+0.42pcts。2024全年/24Q4/25Q1销售费用率分别为10.65%/16.52%/9.69%；25Q1同比+1.82pcts，环比-6.82pcts。2024全年/24Q4/25Q1管理费用率分别为7.20%/9.53%/7.62%；25Q1同比+1.35pcts，环比-1.91pcts。2024全年/25Q1归母净利率分别为3.63%/7.99%；25Q1同比-1.74pcts [4] 经营策略 - 放缓开店节奏，通过数字化布局强化门店经营质量，产品上推出质价比产品，渠道上加强线上线下结合、调整店型、强化外卖和线上引流功能，营销上通过数字化管理提高效率 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至4.99 /5.71亿元（较前次下调40.63%/38.81%），新增2027年归母净利润预测为6.29亿元。对应2025 - 2027年EPS为0.82/0.94/1.04元，当前股价对应P/E分别为22/19/17倍 [5] 其他数据 - 股价相对走势：展示了绝味食品与沪深300在04/24 - 01/25的走势对比 [8][9] - 收益表现：近1M、3M、1Y相对收益分别为15.56%、20.42%、-3.45%，绝对收益分别为9.67%、19.39%、3.67% [10] - 财务报表预测：给出了2023 - 2027年利润表、现金流量表、资产负债表的相关数据预测 [12][13] - 盈利能力与偿债能力：展示了2023 - 2027年毛利率、EBITDA率等盈利能力指标和资产负债率、流动比率等偿债能力指标 [14] - 费用率、每股指标与估值指标：给出了2023 - 2027年销售费用率、管理费用率等费用率，每股红利、每股经营现金流等每股指标，PE、PB等估值指标 [15]