报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司业绩增长驱动因素多元稳健，管线布局稳步推进，新药进展亮眼，预计业绩保持稳步增长，维持“买入”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格47.14元，总股本7821万股，A股股本7821万股，A股流通比例88.44%，12个月最高/最低49.98/20.96元，第一大股东李永安，持股比例10.38%，上证综指/沪深300为3262.81/3759.14 [1][2] - 近1个月、3个月、12个月相对收益分别为27.56、27.20、21.11，绝对收益分别为20.53、45.49、82.35 [3] 公司业绩 - 2024年营业总收入8.68亿元，同比增长22.46%，归母净利润1.77亿元，同比增长28.26%，扣非归母净利润1.7亿元，同比增长35.23%，毛利率提升至84.56%，经营性现金流净额1.16亿元，同比增长23.4% [5] 业绩增长驱动因素 - 核心产品“复瑞彤”和“波开清”销量稳定增长，销售额较2023年大幅增长26.17%，其他产品销售规模稳步扩大，销售额占比提升2.80个百分点，糖尿病类和高血压类产品合计占总营收的98.81% [7] - 新兴领域快速突破，周围神经类药物和罕见病类药物收入同比增幅均超130% [7] - 降本增效成果显著，通过精细化管理等提升产品综合毛利率，强化内部管理管控费用支出 [7] 研发进展 - 2024年投入研发经费11696.48万元，较2023年增长6.74% [7] - 2024年取得7个药品注册证书，2025年再获3个，12个产品在CDE审评中，制定2025 - 2027年每年审批通过7个左右品种的目标 [7] - 创新药1类新药DYX116于2024年12月获临床试验批准，I期试验筹备中，与多科研机构合作探索新路径 [7] - 截至2024年底，共获授权专利21项 [7] 估值和投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为10.56亿、12.10亿、14.52亿元，同比增长21.57%、14.57%、20.00% [7][9][10] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为22873万、26635万、31323万元，同比增长29.24%、16.45%、17.60% [7][9][10] - 当前市值对应2025 - 2026年PE分别为16.12、13.84、11.77倍 [8]