报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][7] 报告的核心观点 - 2024年合合信息整体经营表现亮眼，依托AI算法和大数据核心技术，持续迭代C端产品能力，拓展提升B端业务，未来有望保持高质量增长[1] 根据相关目录分别进行总结 公司整体经营情况 - 2024年营业总收入14.38亿元（YoY +21.21%），归母净利润4.01亿元（YoY +23.93%），扣非后归母净利润3.67亿元（YoY +23.35%），整体毛利率84.28%（YoY +0.02pct），销售/管理/研发费用率分别为29.84%/5.84%/27.15%，同比分别提升1.60pct、下降0.56pct、下降0.10pct [1][2] - 截至2024年12月，主要C端产品月活达1.71亿（YoY +14.00%），累计付费用户数达743.92万（YoY +22.45%）[2] 主营业务情况 - 智能文字识别业务：C端产品2024年营收11.41亿元（YoY +22.78%），毛利率87.76%（YoY -1.39pct），扫描全能王和名片全能王营收同比分别增长21.43%和15.78%；B端产品及服务营收7485.87万元（YoY +11.32%），毛利率62.32%（YoY +0.64pct）[3] - 商业大数据业务：C端产品2024年营收6411.26万元（YoY -9.32%），毛利率91.52%（YoY +6.06pct）；B端产品及服务营收1.50亿元（YoY +30.19%），毛利率65.93%（YoY +8.82pct）[3] AI +大数据业务发展情况 - C端：持续迭代产品AI能力，文档处理方面基于多项AI功能提升用户体验，商业大数据C端产品基于相关技术建设自主知识产权数据资源，启信宝截至2024年底汇集超3.4亿家企业等组织机构实时动态商业大数据[4] - B端：推出文档解析等多款应用，帮助企业优化非结构化文档数据治理，提升数字化、智能化水平，解决方案在泛金融等多场景成熟应用[4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收17.66/21.84/26.23亿元，同比增长22.83%/23.66%/20.06%，归母净利润4.84/5.82/7.08亿元，同比增长20.73%/24.22%/21.63%，对应EPS分别为4.84/5.82/7.08元[5] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1438.14|1766.41|2184.41|2622.52| |(+/-) (%)|21.21%|22.83%|23.66%|20.06%| |归母净利润（百万元）|400.53|483.56|581.71|707.54| |(+/-) (%)|23.93%|20.73%|24.22%|21.63%| |每股收益(元)|4.01|4.84|5.82|7.08| |P/E|56.05|46.43|38.59|31.73|[12] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等多项内容[13]