报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，给予 25 年 25 倍 PE，对应六个月目标价 31.18 元 [4][7] 报告的核心观点 - 世运电路 2025 年一季度业绩大幅增长，拥抱 AI 新兴产业，深耕核心领域，再融资项目顺利实施利于发展 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025 年一季度公司实现营业收入 12.17 亿元，同比增长 11.33%，归母净利润 1.8 亿元，同比增长 65.61%，扣非归母净利润 1.71 亿元，同比增长 57.26% [1] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 65.19 亿元、78.87 亿元、95.44 亿元，归母净利润分别为 8.98 亿元、10.97 亿元、13.4 亿元 [4] 业务发展 - 深耕 PCB 行业多年积累优质客户，引入新产品优化产品结构，加速开拓 AI 新兴产业，2024 年通过多家客户新产品定点，部分客户产品已量产，还拓展国内客户 [2] - 2024 年向特定对象发行股票募集资金 179,305.65 万元，净额 177,700.23 万元，用于线路板新建项目、多层板技术升级项目及补充流动资金，利于优化产品结构和抓住新兴业务机遇 [3] 财务指标 - 2023 - 2027 年主营收入分别为 45.19 亿元、50.22 亿元、65.19 亿元、78.87 亿元、95.44 亿元，净利润分别为 4.96 亿元、6.75 亿元、8.98 亿元、10.97 亿元、13.4 亿元等多项指标有相应变化 [10] - 2023 - 2027 年营业收入增长率分别为 2.0%、11.1%、29.8%、21.0%、21.0%，营业利润增长率分别为 24.5%、38.5%、25.5%、23.6%、22.1%等多项指标有相应变化 [11]