报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为8.72/10.51/12.67亿元，同比增速分别为16.36%/20.54%/20.53%，归母净利润分别为0.56/1.05/1.63亿元，增速分别为165.30%/88.27%/55.59%，当前股价对应PE分别为99x、53x、34x，基于内镜产品矩阵成型，中高端产品认可度提升，维持“买入”评级 [5] 市场表现 - 2025年4月15日收盘价41.14元，总市值55.4013亿元，流通市值55.4013亿元，总股本1.3467亿股，资产负债率21.06%，每股净资产10.37元 [3] 事件 - 2024年全年营收7.50亿元（yoy+10.54%），归母净利润0.21亿元（yoy - 63.68%），扣非归母净利润亏损629万元（yoy - 114.13%）；2024Q4营收2.49亿元（yoy - 0.20%），归母净利润亏损0.16亿元（yoy - 228.60%），扣非归母净利润亏损0.21亿元（yoy - 392.07%） [7] 业务情况 - 产线维度：2024年内窥镜设备收入7.14亿（yoy+14.72%），内窥镜诊疗耗材收入0.21亿（yoy - 50.63%），维修服务收入0.13亿（yoy+3.31%） [7] - 区域维度：境内市场收入5.86亿（yoy+3.93%），国内终端招采活动减少干扰业务增长，但中高端产品销售提升，24年中高端主机、镜体在三级医院装机数量分别达137台、522根，装机三级医院116家；境外市场收入1.61亿（yoy+42.70%），多国注册及推广顺利带动海外业务增长 [7] 财务情况 - 2024年主营业务毛利率68.21%（yoy - 1.57pct），其中内窥镜设备毛利率68.78%（yoy - 2.66pct） [7] - 2024年销售费用2.50亿（yoy+22.09%）、研发费用1.64亿（yoy+11.29%），员工总数净增长123人（yoy+11.26%） [7] - 给出2024 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表预测数据，涉及货币资金、应收票据及账款等多项指标 [8] - 给出2024 - 2027E主要财务比率预测，包括成长能力、盈利能力等指标 [8] - 给出估值倍数，如P/E、P/S、P/B等 [9]