报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价上调至 52.42 元（+8.99 元），给予公司 2025 年 45.5 倍 PE [2][10] 报告的核心观点 - 公司持续完善产品谱系及布局信创市场，有望提升产品竞争力和市场份额，通过多模式盈利策略和本土化服务优势，巩固和扩大国内外市场 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及预测 - 2024 年公司实现营业收入 2.89 亿元，同比增长 3.93%；归母净利润 6,299 万元，同比增长 16.37%，主要系利息收入增加，财务费用同比下降 1,020 万元 [3][11] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 3.62 亿、4.36 亿、5.21 亿元，同比增长 25.3%、20.2%、19.7%；净利润分别为 7500 万、8900 万、1.04 亿元，同比增长 19.8%、18.3%、16.1% [6] 业务情况 - CAD 软件业务境内市场收入受下游行业周期性波动影响略有下滑，中小客户需求增速放缓；CAD 云化业务和互联网广告推广业务得益于 CAD 看图王产品的推广，收入均有较大增长 [3][11] - 在 CAD 软件领域，推动完成对匈牙利 CadLine 公司的全资收购，发布多个升级迭代版本，加快产品的本地化研发，构建自主可控的国产 3D BIM 软件体系 [3][12] - 在 CAD 云化业务领域，针对 B 端应用场景与需求推出云化新产品浩辰 CAD 365，推动产品向云化跨终端解决方案升级，探索国产 CAD 云平台建设 [3][12] 市场环境 - 国家多项政策聚焦软件核心技术攻关，鼓励中企出海，国产工业软件迎来新发展机遇 [4][13] - 公司积极推进信创业务，下游客户遍及七成以上央企，行业分布广泛，境外市场全球化布局，推进亚欧市场拓展，对美国加征关税政策具有抗风险能力 [4][13] 可比公司估值 - 中望软件 2025E PE 为 79.81，索辰科技 2025E PE 为 40.32，平均 2025E PE 为 60.07 [9]