报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年行动教育全年业绩稳步增长，持续高比例分红回馈股东，课程体系不断升级，数字化赋能业务发展，在手订单量充足，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入7.83亿元，同比增长16.54%；归母净利润2.69亿元，同比增长22.39%；扣非归母净利润2.41亿元，同比增长12.15%，收入增长得益于大客户战略成效、上市后品牌力提升、人才梯队建设出色 [1] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为25.40%/14.04%/2.76%，同比分别 - 1.12/+0.46/-1.57pct，费用控制不断优化 [1] 分红情况 - 2024年拟向全体股东每股派发现金红利0.75元（含税），合计拟派发现金红利8943.8万元，2024年度现金分红总额达2.67亿元，分红比例99.47% [1] 课程与业务发展 - 2024年提出“236工程”，平台化建设与多方合作推出选修及主题课程，企业家集群校友网络扩大，3万余名企业家学习两大核心课程 [2] - 坚持大客户战略，2024年开发新客户1200余家，新大客户295家，客户转介绍率和复购率提升，净推荐值达76.9% [2] - 2024年借助数字化技术升级改革，精准营销使新客户平均成单周期提升27.7%，未来探索“AI课程开发 + 智能教学服务”新范式 [2] - 截至24年末合同负债余额10.80亿元，较23年末增长12.70%，在手订单充足 [2] 投资建议与盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润为3.10/3.56/4.02亿元，对应EPS为2.60/2.99/3.37元/股，对应PE为15/13/12x [3] 财务数据 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|672.24|783.43|889.77|999.82|1102.31| |收入同比(%)|49.08|16.54|13.57|12.37|10.25| |归母净利润(百万元)|219.45|268.57|309.59|356.40|401.62| |归母净利润同比(%)|97.95|22.39|15.27|15.12|12.69| |ROE(%)|22.88|27.94|26.36|23.26|20.76| |每股收益(元)|1.84|2.25|2.60|2.99|3.37| |市盈率(P/E)|21.11|17.25|14.96|13.00|11.53|[5]