报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6][17] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入和归母净利润同比大幅增长，现金流和回款情况良好，各品类和地区收入均有增长，成本红利叠加规模效应使盈利提升，考虑后续规模效益有望持续释放，上修未来3年盈利预测并略上调目标价 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025Q1实现收入48.48亿元，同比增长39.2%，归母净利润9.80亿元，同比增长47.6% [1][9] - 2025Q1合同负债38.70亿元，同比增加12亿元，环比下降8.9亿元；销售商品收到的现金48.63亿元，同比+18.73% [1][9] 品类与地区收入 - 2025Q1特饮/电解质水/其他饮料收入分别为39.01/5.70/3.75亿元，同比增长25.7%/261.5%/72.6% [2][9] - 广东/华东/华中/广西/西南/华北/线上/重客及其他收入分别为11.25/6.56/6.84/3.78/6.23/7.46/1.04/5.29亿元，同比增长21.6%/30.8%/28.6%/31.9%/61.8%/71.7%/54.2%/53.3% [2][9] 盈利情况 - 2025Q1毛利率44.5%，同比增长1.7pcts，销售/管理/财务费用率分别为16.68%/2.48%/-0.37%，同比-0.43/-0.47/+0.93pcts，净利率20.2%，同比增长1.1pcts [3][10] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年营业总收入205.17/253.36/300.83亿元，同比增长29.53%/23.49%/18.74%；归母净利润45.33/59.53/73.95亿元，同比增长36.25%/31.33%/24.23% [4][17] 可比公司估值 - 2025年4月15日，东鹏饮料PE - TTM为41.8，2025E/2026E的PE分别为30.70/23.38 [19] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标数据 [20]