报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 网宿科技2024年年报显示全年收入49亿元同比增长4.8%，归母净利润7亿元同比增长10.0%，扣非净利润5亿元同比增长27.5%；4Q24收入13亿元同比增长11.3%，归母净利润2.5亿元同比增长31.0%、环比增长86.2%，扣非净利润2.2亿元同比增长90.1%、环比增长139.5% [1] - 公司推进CDN及边缘计算、安全两大核心业务，发挥“国内+海外”市场联动效应，海外收入28亿元占比57.7%同比增长32.8%；2024年毛利率31.22%，销售/管理/研发费用率为7.97%/6.37%/9.21%，研发费用率下降得益于降本增效 [2] - 2024年公司推动边缘计算技术创新与应用落地，采用生成式人工智能形成一站式边缘智能解决方案，推出智能视图云平台；未来有望深化人工智能服务平台部署，拓展海外市场影响力 [3] - 看好公司海外市场竞争力和国内短视频巨头出海潜力，预计25 - 27年归母净利润7.5/8.2/9.0亿元，对应2025年04月15日收盘价P/E 35/32/29x [3] 盈利预测与财务指标 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入分别为49.32亿、51.92亿、55.15亿、57.51亿元，增长率分别为4.81%、5.27%、6.23%、4.27% [4][10] - 2024 - 2027年净利润分别为6.71亿、7.46亿、8.19亿、8.91亿元，增长率分别为10.02%、11.12%、9.83%、8.72% [9][10] 资产负债表 - 2024 - 2027年资产合计分别为120.92亿、121.90亿、123.29亿、124.67亿元 [9][10] - 2024 - 2027年负债合计分别为19.74亿、19.91亿、20.52亿、21.13亿元 [10] 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为4.81%、5.27%、6.23%、4.27%；净利润增长率分别为10.02%、11.12%、9.83%、8.72% [10] - 2024 - 2027年毛利率分别为31.36%、31.76%、31.78%、31.77%；净利润率分别为13.68%、14.44%、14.93%、15.56% [10] - 2024 - 2027年资产负债率分别为16.32%、16.33%、16.64%、16.95% [10] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为0.28元、0.31元、0.34元、0.37元 [4][10] - 2024 - 2027年PE分别为39、35、32、29；PB分别为2.7、2.6、2.6、2.6 [4][10]