报告公司投资评级 - 给予奈雪的茶“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 奈雪的茶2024年度业绩不佳，营收下降、利润率承压、业绩大幅亏损，但未来将聚焦绿色健康战略，开展门店换店调整、产品匹配不同店型，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将改善 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业收入49.21亿元，同比下降4.7%，经调整净利润 - 9.19亿元，去年同期为0.21亿元 [1] - 营收下降因门店收入承压和关闭部分直营店，2024年单店日均收入0.72万元，同比下降29.1%，年末直营门店1453家，较2023年末净减少121家，加盟门店345家，较2023年末净增加264家 [2] - 2024年经调整净利润率为 - 18.7%，去年同期为0.4%，毛利率等多项指标有变化，广告及推广开支同比增加48.4%至2.46亿元 [2] - 业绩亏损主因闭店损失和投资亏损，9.19亿元亏损中，1.6亿元为闭店相关亏损，3.2亿为过往投资亏损 [2] 分业务情况 - 2024年直营门店收入41.58亿元，同比下降11.4%，占比84.5%；瓶装饮料收入2.93亿元，同比增加10.0%，占比6.0%；其他收入4.69亿元，同比增加128.0%，占比9.5%，其他收入含加盟业务收入 [3] 未来调整举措 - 门店方面，继续调整、开发多种店型，换店可降成本，已换店门店基本盈利，2025年3月推出green店型，首店开业3天销售额近12万元 [3] - 产品方面，配合不同店型采取不同产品矩阵，调整换店后减少SKU [3] - 持续拓展海外市场，已进入泰国、新加坡、马来西亚市场，2025年将进入美国市场 [3] 财务指标预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为53.83/60.28/67.91亿元，归母净利润分别为0.25/2.07/3.73亿元 [4] 股票信息 - 行业为酒店餐饮，前次评级为增持，2025年4月15日收盘价0.97港元，总市值1656.36百万港元，总股本1707.59百万股，自由流通股占比99.85%，30日日均成交量35.20百万股 [7] 财务报表和主要财务比率 - 包含2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表等数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率 [11]