报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱检修不及预期供应压力仍偏高，部分高成本氧化铝装置持续亏损，行业耗碱量预计持续下降，主力采购价下调，非铝下游或维持观望、刚需采购，美国对华关税落地使下游部分行业出口受影响，耗碱需求收缩，供需基本面偏弱，但05合约价格处于低位，下行动力不足，短期内SH2505预计震荡走势，下方关注2300附近支撑，上方关注2500附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱（日，元/吨）为2414，环比-11；期货持仓量烧碱（日，手）为238087，环比-1686；期货前20名净持仓烧碱（日，手）为-7580，环比-4400；期货成交量烧碱（日，手）为329831，环比-104242；合约收盘价烧碱1月（日，元/吨）环比-33；合约收盘价烧碱5月（日，元/吨）为2414，环比-11 [1] 现货市场 - 烧碱（32%离子膜碱）山东地区（日，元/吨）环比10；烧碱（32%离子膜碱）江苏地区（日，元/吨）为950，环比0；山东地区32%烧碱折百价（日，元/吨）环比32；基差烧碱（日，元/吨）为2438，环比43 [1] 上游情况 - 原盐山东主流价（日，元/吨）环比0；原盐西北主流价（日，元/吨）为220，环比0；煤炭价格动力煤（日，元/吨）为680，环比0 [1] 产业情况 - 液氯山东主流价（日，元/吨）环比0；液氯江苏主流价（日，元/吨）为-275，环比-100 [1] 下游情况 - 现货价粘胶短纤（日，元/吨）环比0；品种现货价氧化铝（日，元/吨）为2840，环比0 [1] 行业消息 - 4月4日至10日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比+0.6%；截至4月10日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.13万吨（湿吨），环比下跌0.65%，同比下调5.51% [1] 观点总结 - 供应端，上周寿光新龙、宁夏新昱元、安徽华塑装置停车检修，部分装置开工负荷提升，产能利用率环比+0.6%至83.9%；需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率环比-5.03%至80.29%，上周粘胶短纤产能利用率环比-4.46%，印染开工率环比-4.13%；库存方面，上周液碱工厂库存环比-0.65%至47.13万吨，仍处于历史同期高位 [1]