根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：股指分红点位测算模型 - 模型构建思路：通过精确预测指数成分股的分红金额、除息日及权重变化，计算股指期货合约在存续期间的分红影响点数，以修正升贴水计算[12][39] - 模型具体构建过程： 1. 成分股权重计算：采用中证指数公司日度权重数据，若不可得则通过历史权重和涨跌幅动态调整： $W_{n,t}={\frac{w_{i0}\times(1+r_{n})}{\sum_{i=1}^{N}w_{i0}\times(1+r_{n})}}$ 其中$w_{i0}$为最近公布权重，$r_n$为个股非复权涨跌幅[46][47] 2. 分红金额预测： - 已公布分红金额的直接采用 - 未公布的通过净利润×股息支付率估算： - 净利润预测：分稳定/不稳定两类公司，分别按历史分布规律或上年同期值预测[51] - 股息支付率预测：优先采用去年值，若无则取3年均值，从未分红则默认为0[54] 3. 除息日预测： - 已公布日期的直接采用 - 未公布的根据预案/决案阶段，结合历史间隔天数稳定性线性外推，或默认7-9月末日期[57] 4. 分红点数合成： $分红点数=\sum_{n=1}^{N}\frac{成分股分红金额}{成分股总市值}\times成分股权重\times指数收盘价$ 要求除息日$t<\tau\leq T$（$\tau$为除息日，$T$为合约到期日）[39] - 模型评价：对上证50和沪深300预测准确度高（误差约5点），中证500误差稍大（约10点）[62] 2. 模型名称：股息率动态预测模型 - 模型构建思路：区分已实现股息率和剩余股息率，反映指数分红进度[17] - 模型具体构建过程： - 已实现股息率：已分红公司股息总和/指数总市值 - 剩余股息率：未分红公司预测股息总和/指数总市值[17] 模型的回测效果 1. 股指分红点位测算模型 - 上证50预测误差：2023年±5点内[62] - 沪深300预测误差：2024年±5点内[62] - 中证500预测误差：2023-2024年±10点内[62] 2. 股息率动态预测模型 - 上证50剩余股息率：2.46%（2025/4/16）[17] - 沪深300剩余股息率：2.16%[17] - 中证500剩余股息率：1.45%[17] - 中证1000剩余股息率：1.14%[17] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：行业股息率因子 - 因子构建思路：通过行业比较识别高股息板块[15] - 因子具体构建过程：计算各行业已公布分红预案个股的股息率中位数（预案分红金额/当前总市值）[15] - 因子评价：煤炭、银行、钢铁行业股息率排名前三[15] 2. 因子名称：合约升贴水因子 - 因子构建思路：反映股指期货主力合约的折溢价水平[13] - 因子具体构建过程： $年化升贴水=\frac{含分红价差}{指数收盘价}\times\frac{365}{到期天数}\times100\%$ 其中含分红价差=合约收盘价-（指数收盘价-分红点数）[13] 因子的回测效果 1. 行业股息率因子 - 煤炭行业中位数股息率：排名第1[15] - 银行行业中位数股息率：排名第2[15] - 钢铁行业中位数股息率：排名第3[15] 2. 合约升贴水因子 - IH主力合约年化贴水：12.06%（2025/4/16）[13] - IF主力合约年化贴水：12.86%[13] - IC主力合约年化贴水：14.00%[13] - IM主力合约年化贴水：23.30%[13]