报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 3月28日公司发布2024年年度报告，报告期内实现营业收入442.11亿元，同比增长29.56%，归母净利润17.53亿元，同比下滑14.50%，扣非归母净利润16.26亿元，同比下滑3.95% [1][5] - 公司2024年业务分AI终端、汽车及低空经济、其他三大板块，AI终端收入407.31亿元，同比增长32.75%，汽车及低空经济业务收入21.17亿元，同比增长52.90% [10] - 2024年热管理业务受益于产品市场份额提升，人形机器人业务爆发式增长，毛利率达60%，AI眼镜业务明显增长，折叠屏业务产品多样 [10] - 公司是全球AI终端硬件龙头，深耕国际大客户，往产业链下游延伸，AI终端创新浪潮下有望享受行业红利，在“人眼折服”四大领域有卡位优势，看好中长期成长性及确定性，预计2025 - 2027年归母净利润分别为24.37、29.48、39.88亿元 [10] 财务报表及预测指标 利润表 - 2024 - 2027E营业总收入分别为442.11亿、508.43亿、584.69亿、666.55亿元，营业成本分别为372.38亿、430.64亿、493.77亿、561.90亿元等 [14] 资产负债表 - 2024 - 2027E货币资金分别为65.69亿、67.79亿、77.85亿、94.21亿元，应收账款分别为114.29亿、131.43亿、151.14亿、172.30亿元等 [14] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为40.21亿、40.91亿、45.80亿、56.89亿元，投资活动现金流净额分别为 - 37.45亿、 - 32.16亿、 - 32.16亿、 - 32.16亿元等 [14] 基本指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为0.25元、0.35元、0.42元、0.57元，市盈率分别为32.00、21.11、17.45、12.90等 [14]