报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年电科数字营业收入107.06亿元，同比增加7.05%；归母净利润5.51亿元，同比增长10.77% [1] - 数字化产品业务持续发力，低空等领域取得拓展成果，行业数字化业务板块收入增长，公司持续构建“1+2+N”行业数字化架构体系 [2][3][4] - 预计2025 - 2027年营业收入为120.52、133.02、148.95亿元，归母净利润为6.26、6.90、7.94亿元，EPS为0.91、1.01、1.16元，对应PE为26、23、20倍 [4] 各业务板块情况 数字化产品业务板块 - 2024年实现收入7.91亿元，同比增长10.98% [2] - 低空数字领域构建实时信号处理平台，低空雷达信号处理机批产并应用于气象雷达系列装备 [2] - 信号处理领域研制边端智能推理平台，提升边端智能处理效能，应用前景广泛 [2] - 电子装备领域以高端工控主控模块为基础，向多应用场景拓展，与多家生产商达成合作意向 [2] 行业数字化业务板块 - 2024年实现收入91.72亿元，同比增长7.93% [3] - 数字金融领域深化，打造核心能力，产品在头部金融客户中深化应用 [3] - 党政与公共服务创新，聚焦需求，在数字交通场景优化方案并在江西推广 [3] - 智能制造领域升级，在汽车制造场景发挥优势，中标比亚迪项目 [3] - 数字新基建业务取得相关资质，夯实数据中心建设准入基础 [3] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为7.05%、12.58%、10.37%、11.98% [5][9][10] - 2024 - 2027年EBIT增长率分别为6.50%、15.88%、8.41%、13.45% [9][10] - 2024 - 2027年净利润增长率分别为10.77%、13.77%、10.12%、15.11% [9][10] 盈利能力 - 2024 - 2027年毛利率分别为19.19%、19.61%、19.82%、19.94% [9][10] - 2024 - 2027年净利润率分别为5.14%、5.20%、5.19%、5.33% [9][10] - 2024 - 2027年总资产收益率ROA分别为4.61%、4.52%、4.53%、4.80% [9][10] - 2024 - 2027年净资产收益率ROE分别为11.38%、11.99%、12.23%、12.94% [9][10] 偿债能力 - 2024 - 2027年流动比率分别为1.66、1.58、1.57、1.56 [9][10] - 2024 - 2027年速动比率分别为0.77、0.72、0.71、0.73 [9][10] - 2024 - 2027年现金比率分别为0.34、0.41、0.41、0.44 [9][10] - 2024 - 2027年资产负债率分别为58.55%、61.40%、61.99%、61.94% [9][10] 经营效率 - 2024 - 2027年应收账款周转天数分别为70.91、65.77、57.18、54.36 [9][10] - 2024 - 2027年存货周转天数分别为157.97、159.65、163.61、158.94 [9][10] - 2024 - 2027年总资产周转率分别为0.92、0.93、0.92、0.94 [10] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为0.80、0.91、1.01、1.16元 [5][9][10] - 2024 - 2027年每股净资产分别为7.05、7.61、8.22、8.94元 [10] - 2024 - 2027年每股经营现金流分别为 - 0.36、2.26、1.28、1.69元 [10] - 2024 - 2027年每股股利分别为0.35、0.40、0.44、0.50元 [10] 估值分析 - 2024 - 2027年PE分别为29、26、23、20 [5][9][10] - 2024 - 2027年PB分别为3.3、3.1、2.9、2.6 [5][9][10] - 2024 - 2027年EV/EBITDA分别为19.88、17.47、16.04、14.20 [10] - 2024 - 2027年股息收益率分别为1.49%、1.69%、1.87%、2.15% [10]