报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年业绩稳健增长，创新业务发展值得期待，虽创新产品业务收入增幅不及预期下调盈利预测，但凭借核心能力在功率预测领域居龙头地位，新能源装机增长背景下服务规模有望快速增长，且在电力交易等领域有突破，成长空间大 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 5.5 亿元，同比+20.5%，归母净利润 0.94 亿元，同比+11.09%；2024Q4 营业收入 1.85 亿元，同比+25.42%，归母净利润 0.4 亿元，同比+24.52%，环比+118.09% [1] 功率预测业务 - 2024 年功率预测服务电站规模净增 755 家，年底达 4345 家，在南方电网竞赛中综合评分近 20 个月居首获年度冠军特等奖；功率预测服务费收入同比增 20.37%至 1.93 亿元，带动产品收入同比增 15.55%至 3.09 亿元，毛利率同比降 0.14 个 pct 至 69.34% [1] 分布式融合终端产品业务 - 分布式光伏“四可”管理要求下，公司“分布式并网融合终端”产品升级推广，带动并网智能控制产品 2024 年营业收入同比增 28.01%至 1.24 亿元；电网新能源管理系统和新能源电站智能运营系统收入规模稳定提升，2024 年分别同比增 17.75%/15.41%至 5249.29/514.83 万元 [2] 创新类业务 - 2024 年公司完善创新类业务布局，电力交易产品多省份布局、预研用户侧产品、升级系统；控股子公司拓展可控负荷资源用户参与调峰辅助服务市场、开展分布式光伏或工商业储能示范项目；创新产品营业收入同比增 23.93%至 3080.98 万元 [3] 盈利预测与估值 - 预计 25 - 27 年归母净利润 1.24/1.54/1.94 亿元（下调 28%/下调 32%/新增），当前股价对应 25 年 PE 为 47 倍 [4] 财务报表情况 - 利润表：2023 - 2027E 年营业收入、营业成本等指标有相应变化 [11] - 现金流量表：2023 - 2027E 年经营活动现金流、投资活动现金流等指标有相应变化 [11] - 资产负债表：2023 - 2027E 年总资产、总负债、股东权益等指标有相应变化 [12] 公司指标情况 - 盈利能力：2023 - 2027E 年毛利率、EBITDA 率等指标有相应变化 [13] - 偿债能力：2023 - 2027E 年资产负债率、流动比率等指标有相应变化 [13] - 费用率：2023 - 2027E 年销售费用率、管理费用率等指标有相应变化 [14] - 每股指标：2023 - 2027E 年每股红利、每股经营现金流等指标有相应变化 [14] - 估值指标：2023 - 2027E 年 PE、PB、EV/EBITDA 等指标有相应变化 [14]