报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但归母净利润下降，2025年1季度营收和归母净利润均大幅下降；公司材料业务营收增长，设备业务取得技术突破和项目中标；预计2025 - 2027年公司归母净利增长，维持“买入”评级 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月16日公司发布2024年年报和2025年1季报，2024年营收5.33亿元同比+3.00%，归母净利润0.90亿元同比 - 26.04%；2025年1季度营收1.53亿元同比 - 40.71%，归母净利润0.25亿同比 - 73.23% [2] 分析 - 2024年销售费用0.15亿元同比 - 6.9%，管理费用0.99亿元同比 + 4.11%，财务费用 - 0.05亿元因理财收入减少，研发费用1.22亿元同比 + 20.29%因加大研发投入 [3] 业务情况 - 材料业务：2024年实现营业收入3.63亿元同比增长14.31%，优势产品覆盖主流面板厂商带来稳定营收增长 [4] - 设备业务：6代蒸发源市场进行技术改造升级，2024年完成部分项目验收并中标新项目，2025年2月中标京东方8.6代AMOLED生产线项目，标志8.6代线性蒸发源技术达行业领先水平 [4] 研发情况 - 推动GP、RP、BP升级迭代，加速RD、RH产线应用取得阶段性成果；2024年度新申请发明专利111项，新增67项发明专利授权，凸显技术储备与创新能力 [5] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司归母净利分别为2.08、2.92和3.56亿元，对应EPS分别为0.998、1.402和1.712元/股，当前市值对应的PE分别为17.90X、12.74X和10.44X，维持“买入”评级 [6] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|517|533|920|1119|1278| |营业收入增长率|12.73%|3.00%|72.67%|21.63%|14.21%| |归母净利润(百万元)|122|90|208|292|356| |归母净利润增长率|8.18%|-26.04%|129.81%|40.44%|22.07%| |摊薄每股收益(元)|0.822|0.434|0.998|1.402|1.712| |每股经营性现金流净额|0.17|0.31|1.55|1.86|1.93| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.88%|5.20%|10.92%|13.66%|14.71%| |P/E|21.73|41.13|17.90|12.74|10.44| |P/B|1.49|2.14|1.95|1.74|1.54|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了2022 - 2027E各指标情况，如主营业务收入、成本、利润、资产、负债等及相关比率分析 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|4|8|14| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00|[13] 历史推荐和目标定价 - 2024 - 09 - 10评级“买入”，市价14.18，目标价24.94～24.94 [13]