报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收与利润双升，主业重启修复可期，且融入国家“扩内需”战略，以体验经济为支点可撬动业务新增量，拥抱具身智能能引领展览展示与文旅体验智能化升级，预测公司2025 - 2027年收入和归母利润可观，基于公司发展态势维持“买入”评级 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价8.96元，总市值53亿元，总股本595百万股，流通股本595百万股，52周价格范围6.58 - 12.8元，日均成交额213.68百万元 [1] 公司业绩情况 - 2025Q1营收3.82亿元，同比增加29.8%，归母、扣非利润分别为0.4、0.3968亿元，均扭亏为盈，经营性现金流净额由负转正；2024年将以每10股派发现金红利2元（含税） [4] 投资要点 - 2025年第一季度公司营收与利润双升，销售毛利率、销售净利率持续向好，2024年合同负债8.13亿元，同比增加69.58%，有助于后续主业重启修复 [5] - 公司主业端深化“IP + 科技 + 运营”模式，新增端布局“文化 + 科技 + 消费”开拓新文旅消费场景，依托创新服务体系推动文化体验与消费市场深度链接，形成可复制商业运营模式，且具备核心竞争力，有望赋能虚拟现实电影时代 [6] - 公司有望助力具身智能商业化落地，为文化场馆和新文旅项目提供一体化具身智能解决方案，2025年3月成立“具身智能研究院”后与松延机器人达成战略合作，共建机器人具身智能生态 [7][8] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为17.25、21.14、24.90亿元，归母利润分别为2.08、3.01、4.27亿元，当前股价对应PE分别为25.7、17.7、12.5倍，维持“买入”投资评级 [9] 盈利预测相关数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|1,376|1,725|2,114|2,490| |增长率（%）|-41.4%|25.3%|22.6%|17.8%| |归母净利润（百万元）|-135|208|301|427| |增长率（%）| | |45.0%|41.7%| |摊薄每股收益（元）|-0.23|0.35|0.51|0.72| |ROE（%）|-6.1%|8.7%|11.4%|14.1%|[11] 公司财务报表预测 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |资产负债表|流动资产合计（百万元）|4,135|4,345|5,193|5,870| | |非流动资产合计（百万元）|718|1,073|1,034|1,001| | |资产总计（百万元）|4,853|5,418|6,227|6,871| | |流动负债合计（百万元）|2,086|2,477|3,022|3,280| | |非流动负债合计（百万元）|555|557|560|564| | |负债合计（百万元）|2,641|3,034|3,582|3,844| | |股东权益（百万元）|2,211|2,384|2,645|3,027| |利润表|营业收入（百万元）|1,376|1,725|2,114|2,490| | |营业成本（百万元）|1,060|1,257|1,557|1,845| | |净利润（百万元）|-135|208|301|427| | |归母净利润（百万元）|-135|208|301|427| |现金流量表|经营活动现金净流量（百万元）|-32|870|298|263| | |投资活动现金净流量（百万元）|-50|-356|28|17| | |筹资活动现金净流量（百万元）|548|-28|193|99| | |现金流量净额（百万元）|467|486|519|380|[12] 主要财务指标预测 |指标类型|指标名称|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长性|营业收入增长率（%）|-41.4%|25.3%|22.6%|17.8%| | |归母净利润增长率（%）| | |45.0%|41.7%| |盈利能力|毛利率（%）|23.0%|27.1%|26.4%|25.9%| | |净利率（%）|-9.8%|12.0%|14.2%|17.1%| | |ROE（%）|-6.1%|8.7%|11.4%|14.1%| |偿债能力|资产负债率（%）|54.4%|56.0%|57.5%|55.9%| |营运能力|总资产周转率|0.3|0.3|0.3|0.4| | |应收账款周转率|1.0|1.7|1.9|2.1| | |存货周转率|1.83|1.83|1.85|1.87| |每股数据（元/股）|EPS|-0.23|0.35|0.51|0.72| | |P/E|-39.3|25.7|17.7|12.5| | |P/S|3.9|3.1|2.5|2.1| | |P/B|2.4|2.2|2.0|1.8|[12]