报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 苏试试验2024年年报显示营收和归母净利润同比下降 但24Q4营收同比增长 设备和环试服务业务受短期因素扰动 集成电路业务稳定增长 经营现金流表现良好 盈利能力有望改善 特殊行业需求和新兴产业布局将带来增长 [1][2][3] - 考虑市场竞争和价格下滑影响 下调25、26年归母净利润预测 新增27年预测 公司有望受益于下游需求回暖及新兴产业布局 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年实现营业收入20.26亿元 同比-4.31%；归母净利润2.29亿元 同比-27%；扣非归母后净利润2.08亿元 同比-25.89%；24Q4营收6.19亿元 同比+4.93%；归母净利润0.83亿元 同比-11.64% [1] - 分业务板块 试验设备、环境可靠性试验服务、集成电路验证与分析服务业务2024年收入分别为6.23、10.09、2.88亿元 同比-17.25%、+0.64%、+12.33%；毛利率分别为29.38%、56.96%、39.67% 同比-2.71pcts、-1.84pcts、-3.60pcts [2] - 2024年经营活动现金流净流入4.85亿元 同比提升31.10%；毛利率、净利润率分别为44.54%、13.40% 同比下降1.06pcts、4.02pcts [3] 盈利预测与估值 - 下调25、26年归母净利润预测33%、30%至3.04、3.81亿元 新增27年预测4.62亿元 25 - 27年EPS分别为0.60、0.75、0.91元 当前股价对应PE分别为28x、22x、18x [4] 其他数据表格 - 盈利预测与估值简表展示了2023 - 2027E营业收入、增长率、归母净利润、净利润增长率、EPS、ROE、P/E、P/B等指标 [5] - 利润表、现金流量表、资产负债表分别展示了2023 - 2027E相关财务数据 [10][11] - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标表格展示了2023 - 2027E相关数据 [12][13]