报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][58] 报告的核心观点 - 中自科技主业催化剂有望受益国七标准实施，战略布局高端复材业务，未来有望开启新增长 [1] - 碳纤维复材性能优势显著、应用前景广阔，高端复材业务有望成为公司新增长点 [2] 各部分总结 碳纤维复合材料应用前景广阔 - 航空复材性能优势显著，战略意义凸显：航空复材零部件主要用碳纤维增强树脂基复合材料，在飞机承力结构广泛应用，性能远超传统金属零部件，是新型军民两用材料，我国已实现技术突破且国产化率持续提高 [15][18][20] - 需求分析：军机有望长期放量，民机千亿赛道启航：我国军机与美国差距仍存，国防支出增长有望牵引放量；民机方面，国际民航飞机行业集中度高，我国近年出台多项政策促进大飞机产业链发展，C919扩产提速且复材用量占比达12%，预计C929达51% [24][35][37] - 低空经济成蓝海，eVTOL带来复材新的市场需求：国家与地方政策助推低空经济，eVTOL具有安全、环保、经济等优势，我国eVTOL产业覆盖全面但处于起步阶段，预计2030 - 2035年快速增长，国内企业在技术创新及适航认证方面不断取得进展 [39][44][47] 中自科技：碳纤维复材业务有望成为公司新的增长点 - 催化剂国内领军企业，有望迎国七标准实施的重大发展机遇：公司是尾气处理催化剂国产领军企业，实现国六汽车处理剂技术与产品国产化，近年催化剂业务在乘用车领域拓展成绩突出，未来国七标准实施将带来市场扩容机遇，且公司构建了“三位一体”业务矩阵，储能与储能+、高端复材有望成新成长点 [49][52][53] - 复材结构件产能有望于年底投入使用，下游以航空航天领域为主：2023年初启动复材结构件项目建设，总产能规划年产预浸料100万平米、航空复合材料80吨和航空复材零部件装配1万件，下游以航空航天领域为主，有望拓展至人形机器人领域，预计2025年底制造基地可使用 [55] 盈利预测 - 维持公司24 - 26年归母净利润预测为 - 0.27亿元、0.57亿元、2.38亿元 [3][58]