报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6][10] 报告的核心观点 - 预测公司2025 - 2027年EPS分别为0.83、1.03、1.37元，看好公司遮阳面料和遮阳成品双重成长性，盈利能力有提升空间，给予公司2025年14XPE，对应目标价11.62元 [3] - 公司2024年年度报告显示，营业收入8.2亿元，同比增长28.2%；归母净利润1.2亿元，同比增长34.2%；毛利率41.9%，同增3.2pct [9] - 跨境电商业务高增成重要引擎，2024年遮阳成品业务收入3.2亿元，同增119.7%，毛利率48.7%，同增2.0pct [9] - 传统面料业务稳定维持利润盘，2024年遮阳面料业务收入4.7亿元，同降1.3%，毛利率37.8%，同增1.2pct，在手订单2 - 3个月，募投产能释放将缩短订单周期 [9] - 股权激励指引收入目标，公司处发展快车道，以2022年收入为基数，2025年收入目标值为10.7亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|637|817|1,073|1,331|1,655| |同比增长(%)|27.7%|28.2%|31.3%|24.1%|24.4%| |营业利润(百万元)|101|141|182|226|301| |同比增长(%)|10.6%|39.0%|29.6%|23.9%|33.2%| |归属母公司净利润(百万元)|91|122|159|198|263| |同比增长(%)|11.1%|34.1%|30.4%|23.9%|33.2%| |每股收益（元）|0.48|0.64|0.83|1.03|1.37| |毛利率(%)|38.7%|41.9%|42.2%|42.8%|43.3%| |净利率(%)|14.3%|15.0%|14.9%|14.8%|15.9%| |净资产收益率(%)|7.8%|9.9%|11.6%|12.7%|15.2%| |市盈率|23.5|17.5|13.4|10.9|8.1| |市净率|1.8|1.7|1.5|1.3|1.2| [5] 可比公司估值水平 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A、2024E、2025E、2026E）|市盈率（2023A、2024E、2025E、2026E）| |----|----|----|----|----| |玉马科技|300993|9.74|0.54、0.63、0.76、0.91|18.19、15.52、12.75、10.75| |共创草坪|605099|18.40|1.07、1.27、1.52、1.76|17.14、14.50、12.13、10.45| |浙江正特|001238|27.78|0.15、0.52、0.96、1.43|180.74、53.08、29.07、19.48| |致欧科技|301376|17.34|1.03、1.00、1.37、1.72|16.86、17.43、12.66、10.11| |松霖科技|603992|21.06|0.81、1.03、1.22、1.40|25.87、20.42、17.28、15.07| |调整后平均| - | - | - |20.40、17.79、14.23、12.09| [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各项目数据，如货币资金、营业收入、净利润等 [13] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [13]