报告公司投资评级 - 报告对中远海特的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2][4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩显示，营业收入167.80亿元，同比增长37.57%，归母净利15.31亿元，同比增长43.82%，业绩大幅增长得益于集散景气外溢和新增运力投产，看好纸浆船和远海汽车船产能扩张带来的业绩增量，维持买入评级 [4] - 因2025年公司预计交付53艘新船，调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元，同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE分别8.4/6.9/6.1倍，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为-14.6%、-10.0%、-11.9%、-6.0%，相对上证综指涨幅分别为-15.0%、-5.8%、-13.2%、-15.0% [3] 公司基本信息 - 发行股数2743.92百万股，流通股2146.65百万股，总市值16216.57百万元，3个月日均交易额253.57百万元，主要股东中国远洋运输有限公司持股40.99% [4] 财务数据摘要 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|12007|16780|19819|22983|23993| |增长率(%)|-1.6|39.8|18.1|16.0|4.4| |EBITDA(百万元)|2460|3893|5357|6225|6643| |归母净利润(百万元)|1064|1531|1937|2361|2670| |增长率(%)|29.7|43.8|26.6|21.9|13.1| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.39|0.56|0.71|0.86|0.97| |市盈率(倍)|15.2|10.6|8.4|6.9|6.1| |市净率(倍)|1.4|1.3|1.1|1.0|0.9| |EV/EBITDA(倍)|11.4|10.5|8.6|7.5|6.2| |每股股息 (元)|0.2|0.3|0.3|0.3|0.4| |股息率(%)|4.6|3.8|4.7|5.7|6.4| [8] 财务表现亮点 - 2024年营业收入167.8亿元，同比增长37.57%；归母净利润15.31亿元，同比增长43.82%，均创历史新高；经营活动现金流净额36.16亿元，同比增长23.74%；期末总资产增长26.43%至349.29亿元，净资产收益率提升3.11个百分点至12.74%；拟每10股派发现金2.79元，分红总额7.66亿元，分红率达50.02% [9] 各船型业务表现 - 多用途船收入同比增长6.89%至36.15亿元，毛利率提升12.76个百分点至18.48%；重吊船收入同比增长5.83%至22.31亿元，毛利率提升6.60个百分点至31.52% [9] - 汽车船收入同比增长1680.47%至14.04亿元，毛利率提升13.70个百分点至35.53%，期租水平同比增长238.56%至48633美元/天 [9] - 纸浆船业务收入同比增长73.61%至44.08亿元，期租水平同比上涨32.25%至23060美元/天，毛利率提升3.92个百分点至17.20%，运力规模跃居全球第二 [9] 2025年业务展望 - 多用途船与重吊船：全球经济复苏带动能源转型和基础设施建设项目增加，中国先进制造产品出海提速，设备运输需求大，但新增运力有限，预计未来2 - 3年内运力供给紧张，支撑运价韧性 [9] - 纸浆船：在政策支持下，预计国内纸浆需求上升，隆众资讯预计2025年国内纸浆消费总量将增长7%至4741万吨，海外浆厂扩产计划也将支撑运需 [9] - 汽车船：克拉克森研究预计2025 - 26年全球汽车海运贸易量增速放缓至1.4%和1.3%，船队增长达12%和8%，但老旧非环保船队更替或为运费市场提供部分支撑 [9] - 2025年公司预计交付53艘新船，合计317.2万载重吨，经营规模有望扩大 [9] 详细财务报表数据 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了2023 - 2027E年公司各项财务指标的具体数据，包括营业收入、营业成本、净利润、现金流等 [10][12]