报告公司投资评级 - 上调公司评级为“买入”评级 [14] 报告的核心观点 - 国机精工2024年营收26.6亿元同比降4.5%，归母净利润2.8亿元同比升8.1%，扣非归母净利润2.37亿元同比升24.6%，四季度业绩快速修复带动全年增长，2025年预算目标32.72亿同比增23.12%，上调评级为“买入” [7][8][13][14] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月16日收盘价14.25元，一年内最高/最低18.74/9.04元，沪深300指数3772.82，市净率2.17倍，流通市值74.93亿元 [2] - 2024年12月31日每股净资产6.58元，每股经营现金流0.48元，毛利率35.27%，净资产收益率_摊薄8.04%，资产负债率39.36%，总股本/流通股53626.68/52584.05万股，B股/H股0.00/0.00万股 [3] 业绩情况 - 2024年全年营收26.6亿元同比降4.5%，归母净利润2.8亿元同比升8.1%，扣非归母净利润2.37亿元同比升24.6%，经营现金流净额2.54亿元同比降30.3%，EPS(全面摊薄)为0.53元 [7] - 2024年第四季度营收8.52亿元同比增15.06%，归母净利润0.75亿元同比增321.43%，扣非归母净利润0.76亿同比增88.69% [8] 业务板块表现 - 2024年轴承行业营收12.84亿同比增23.71%，占比48.31%，其中特种及精密轴承营收10.58亿同比增46.46% [11] - 2024年磨料磨具行业营收9.76亿同比下滑2.8%，占比36.72%，其中机床工具营收5.76亿同比增19.88%，高端装备营收1.84亿同比下滑36.59% [11] - 2024年贸易及工程服务营收3.66亿同比下滑47.65%，占比13.77% [11] 盈利能力 - 2024年公司毛利率35.27%、同比上升2.41个百分点，净利率10.92%，同比上升1.21个百分点，因高毛利核心业务增长、营收结构优化 [8] - 2024年特种及精密轴承行业毛利率33.59%，同比下滑7.61个百分点；机床工具毛利率58.24%，同比增长0.58个百分点；贸易及工程承包毛利率11.08%，同比下滑1.12个百分点 [9] 行业发展 - 2015至2023年中国轴承行业营业收入从1567亿元增长至2180亿元，复合增长率为4.21%，国机精工作为国内特种轴承龙头受益市场发展及中高端需求增长 [12] - 2018 - 2022年我国磨料磨具市场规模由1914.77亿元增长至3230.09亿元，复合增长率达13.97%，超硬材料制品在多领域有前景 [12] 预算目标与展望 - 2025年预计实现合并营业收入32.72亿元，同比2024年增长23.12%，轴承、超硬材料、超硬材料磨具业务预计保持增长 [13] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为31.97亿、37.89亿、44.6亿，归母净利润分别为3.67亿、4.61亿、5.6亿，对应的PE分别为20.84X、16.56X、13.65X [14] 财务报表预测 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表数据及主要财务比率等预测 [26]