报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级，预测公司2025、2026、2027年每股收益为0.72元、0.86元和1.00元，参照4月16日收盘价13.56元，对应市盈率分别为18.94倍、15.76倍和13.49倍 [5][6] 报告的核心观点 - 公司主营收入保持较快增长，增幅回落后进入稳定增长阶段，2024年主营收入24.12亿元，同比增16.79%，增幅较上年下降24.47个百分点，产品图谱更趋多元化，对单一品类依赖降低 [5] - 2024年公司鱼制品、禽制品和豆制品销量分别为3.31、1.37和0.92万吨，同比增20.19%、15.46%和16.71%，销量增长略快于收入增长 [5] - 2024年公司整体毛利率30.47%，较上年提升2.3个百分点，产品盈利能力增强因直营销售增长多、占比扩大，直营销售毛利率较高 [5] - 2024年直销收入5.85亿元，同比增46.35%，较经销收入增长高出36.65个百分点，直销占比扩大至24.23%，线下零食专营渠道贡献主要增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据（2025 - 04 - 16） - 收盘价13.56元，一年内最高/最低15.89/10.19元，沪深300指数3,772.82，市净率4.30倍，流通市值41.24亿元 [1] 基础数据（2024 - 12 - 31） - 每股净资产3.15元，每股经营现金流1.20元，毛利率30.47%，净资产收益率_摊薄20.49%，资产负债率33.99%，总股本/流通股45,089.42/30,414.04万股，B股/H股0.00/0.00万股 [1] 财务数据预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,065|2,412|2,789|3,328|3,647| |增长比率（%）|41.26|16.79|15.63|19.33|9.59| |净利润（百万元）|210|291|323|388|453| |增长比率（%）|68.17|39.01|10.84|20.15|16.79| |每股收益(元)|0.46|0.65|0.72|0.86|1.00| |市盈率(倍)|29.17|20.99|18.94|15.76|13.49| [7] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，涉及流动资产、非流动资产、负债、股东权益、营业收入、营业成本等项目及对应增长比率、财务比率等 [8]