报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，6 个月目标价 87.50 元，2025 年 4 月 17 日股价 71.20 元 [4][9] 报告的核心观点 - 2024 年报告研究的具体公司营收和归母净利润大幅增长，研发投入增加，费用管控优化，靶材和零部件业务表现良好，布局静电吸盘国产化有望带来新增长 [1][2][7][8] - 预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润持续增长，基于半导体行业国产替代趋势和公司龙头地位，给予 2025 年 42 倍 PE 并维持“买入 - A”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024 年实现营收 36.05 亿元，同比 +38.57%；归母净利润 4.01 亿元，同比 +56.79%；扣非后归母净利润 3.04 亿元，同比 +94.92% [1] - 2024 年综合毛利率 28.17%，同比 -1.03 pcts，期间费用率 17.21%，同比 -0.83 pcts，研发费用 2.17 亿元，连续 3 年复合增长率 32.06%，研发费用率超 5% [2] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 47.56 亿元、61.85 亿元、79.7 亿元，归母净利润分别为 5.53 亿元、7.37 亿元、9.8 亿元 [9] 业务情况 - 超高纯靶材：2024 年业务收入 23.33 亿元，占总营收 64.73%，同比 +39.51%，产品进入 3nm 工艺制程，成为多家知名企业核心供应商，研发取得重大突破 [7] - 精密零部件：2024 年业务收入 8.87 亿元，同比 +55.53%，产品覆盖半导体核心工艺环节，未来有望受益于国产化加速和产能释放 [7] 新业务布局 - 2025 年 1 月与韩国 KSTE INC.合作引进静电吸盘技术和生产线，全球半导体设备用静电吸盘市场规模预计增长，国产化率低，进口替代需求迫切 [8] 财务指标预测 - 2023 - 2027 年主营收入、净利润、每股收益等指标呈现增长趋势，毛利率、营业利润率、净利润率等利润率指标总体向好，运营效率和投资回报率有望提升 [11][12]