报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - “对等关税”政策下跨境支付有望向区域化转型，加速CIPS发展，数字人民币结算优势凸显，南天信息拥有数字人民币流通服务平台且地理位置具备优势，有望迎来较大发展机遇 [1][4][9] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为12.5%、-5.8%、13.5%、35.9%，相对深圳成指涨幅分别为15.7%、5.1%、17.5%、31.9% [3][9] 公司基本信息 - 发行股数393.62百万，流通股389.07百万，总市值7175.65百万人民币，3个月日均交易额439.03百万人民币，主要股东云南省工业投资控股集团有限责任公司持股34.58% [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司收入为98.7/113.9/128.9亿元；归母净利为1.6/2.0/2.4亿元；EPS分别为0.40/0.51/0.61元；PE分别为46.0/35.7/30.0倍 [6] 投资摘要 - 2022 - 2026E主营收入分别为8567、9138、9869、11388、12892百万人民币，增长率分别为53.2%、6.7%、8.0%、15.4%、13.2%；EBITDA分别为244、190、230、295、351百万人民币；归母净利润分别为137、156、156、201、239百万人民币，增长率分别为57.7%、13.7%、0.2%、28.6%、19.1%；最新股本摊薄每股收益分别为0.35、0.40、0.40、0.51、0.61元；原先预测摊薄每股收益2024 - 2026E分别为0.52、0.64、0.74元，调整幅度分别为-23.1%、-20.3%、-17.6%；市盈率分别为52.4、46.1、46.0、35.7、30.0倍；市净率均为2.8倍；EV/EBITDA分别为29.8、27.1、27.4、22.2、18.2倍；每股股息均为0.5元；股息率均为2.7% [8] 支撑评级要点 - “对等关税”政策影响下，跨境支付交易成本或显著推高，支付路径复杂性增加，长期或推动全球跨境支付从全球化向区域化转型，促进支付体系多元化，加速CIPS发展 [9] - 我国人民币跨境使用制度安排和基础设施建设不断完善，截至2024年末，人民币位列全球第四位支付货币、第三位贸易融资货币，2024年跨境人民币收付金额合计64.1万亿元，同增23%，CIPS覆盖范围显著扩大，2024年处理跨境人民币支付金额175万亿元，同增43%，2025年一季度，中国与马来西亚、柬埔寨的跨境人民币业务收付金额分别同比增长27%、45% [9] - 数字人民币在CIPS中的应用具备多方面优势，能绕开传统SWIFT系统，基于区块链技术，具有不可篡改、可追溯特性，提升跨境支付独立性、安全性和透明度，2025年多个省市出台数字人民币相关政策，扩大使用场景 [9] - 南天信息自研数字人民币服务平台，具备区位优势，其自主研发的南天数字人民币流通服务平台包含五大服务板块，适用于多种金融服务场景，能帮助相关单位快速接入数字人民币互联互通，公司作为云南省唯一主板IT上市公司，具备面向南亚和东南亚的区位优势，有望推动数字人民币在东南亚地区应用 [9] 财务报表相关 - 损益表展示了2022 - 2026E营业总收入、营业收入、营业成本等多项财务指标情况 [10] - 现金流量表展示了2022 - 2026E净利润、折旧摊销、营运资金变动等多项财务指标情况 [10] - 资产负债表展示了2022 - 2026E流动资产、现金及等价物、应收账款等多项财务指标情况 [12] 财务指标 - 成长能力方面，2022 - 2026E营业收入增长率分别为53.2%、6.7%、8.0%、15.4%、13.2%等多项指标 [12] - 获利能力方面，2022 - 2026E息税前利润率分别为1.9%、1.1%、1.4%、1.7%、2.0%等多项指标 [12] - 偿债能力方面，2022 - 2026E资产负债率分别为0.7、0.7、0.8、0.8、0.8等多项指标 [12] - 营运能力方面，2022 - 2026E总资产周转率分别为1.0、0.9、0.9、1.0、1.0等多项指标 [12] - 费用率方面，2022 - 2026E销售费用率分别为3.1%、3.3%、3.3%、3.3%、3.4%等多项指标 [12] - 每股指标方面，2022 - 2026E每股收益分别为0.3、0.4、0.4、0.5、0.6元等多项指标 [12] - 估值比率方面，2022 - 2026E P/E分别为52.4、46.1、46.0、35.7、30.0倍等多项指标 [12]