报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 骆驼股份2024年度业绩与2025年第一季度业绩预增超预期，铅酸电池业务进一步向好 [1] - 2025年第一季度归母净利润在2.2 - 2.5亿元之间，同比增加6723.64 - 9889.91万元，增幅43.2% - 63.5%，主要因汽车低压铅酸电池销量增加、废旧铅酸电池回收盈利好转、汽车低压锂电池销量提升，且经营效率提升、投资项目公允价值增加 [1][4] - 公司打造多品类、差异化产品矩阵，满足多动力类型需求，实施铅酸与锂电“双轮驱动”战略，2024年经营业绩持续增长 [4] - 预计2024 - 2026年公司营收155.9/178.8/196.1亿元，归母净利润6.1/9.5/12.9亿元，对应PE为15/10/7倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(亿元)|134.3|140.8|155.9|178.8|196.1| |增长率YoY %|8.2%|4.9%|10.7%|14.7%|9.7%| |归属母公司净利润 (亿元)|4.7|5.7|6.1|9.5|12.9| |增长率YoY%|-43.5%|21.8%|7.1%|54.4%|36.6%| |毛利率%|14.2%|15.1%|14.4%|15.4%|16.5%| |净资产收益率ROE%|5.2%|6.2%|6.4%|9.3%|11.8%| |EPS(摊薄)(元)|0.40|0.49|0.52|0.81|1.10| |市盈率P/E(倍)|19.54|16.05|14.99|9.70|7.11| |市净率P/B(倍)|1.02|0.99|0.96|0.90|0.84| [3] 资产负债表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(亿元)|69.2|74.6|75.4|83.4|92.9| |非流动资产(亿元)|65.8|65.6|66.6|66.8|66.3| |资产总计(亿元)|135.0|140.2|142.0|150.2|159.2| |流动负债(亿元)|38.1|40.6|41.4|43.1|44.0| |非流动负债(亿元)|5.7|5.4|3.5|3.4|3.4| |负债合计(亿元)|43.8|46.0|44.9|46.5|47.4| |少数股东权益(亿元)|1.6|1.6|1.7|1.9|2.1| |归属母公司股东权益(亿元)|89.7|92.6|95.5|101.8|109.6| [6] 利润表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(亿元)|134.3|140.8|155.9|178.8|196.1| |营业成本(亿元)|115.1|119.6|133.5|151.3|163.8| |营业税金及附加(亿元)|4.9|5.5|5.9|6.5|7.0| |销售费用(亿元)|6.4|7.0|7.0|8.0|8.5| |管理费用(亿元)|3.7|4.1|4.3|4.7|5.0| |研发费用(亿元)|1.9|2.6|2.8|3.1|3.3| |财务费用(亿元)|0.3|0.5|0.5|0.6|0.7| |减值损失合计(亿元)| -0.2| -0.3|0.0|0.0|0.0| |投资净收益(亿元)| -0.1|0.0|0.0|0.1|0.1| |营业利润(亿元)|4.8|7.1|7.0|10.9|14.8| |营业外收支(亿元)| -0.1| -0.2| -0.1| -0.1| -0.1| |利润总额(亿元)|4.8|6.9|6.9|10.7|14.7| |所得税(亿元)|0.2|1.1|0.7|1.1|1.5| |净利润(亿元)|4.6|5.7|6.3|9.7|13.2| |少数股东损益(亿元)| -0.1|0.0|0.1|0.2|0.3| |归属母公司净利润(亿元)|4.7|5.7|6.1|9.5|12.9| |EBITDA(亿元)|11.1|12.2|12.1|16.2|20.3| |EPS(当年)(元)|0.4|0.5|0.5|0.8|1.1| [6] 现金流量表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(亿元)|2.5|6.9|7.0|8.7|14.4| |投资活动现金流(亿元)|4.6| -4.2| -4.4| -3.5| -4.1| |筹资活动现金流(亿元)| -4.9| -2.1| -5.9| -7.6| -9.3| |现金流净增加额(亿元)|2.4|0.7| -3.2| -2.4|0.9| [6]