报告公司投资评级 - 首次覆盖给予翔楼新材“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 翔楼新材主业稳健增长，人形机器人业务未来可期，收入稳健增长且毛利率持续提升，布局机器人冲压材料业务卡位优势明显 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收14.85亿元，同比+9.74%；归母净利润2.07亿元，同比+3.10%；扣非归母净利润2.03亿元，同比+12.26% [1] - 2024年第四季度公司实现营收4.11亿元，同比+1.08%；归母净利润0.68亿元，同比+7.57%；扣非归母净利润0.67亿元，同比+16.28%；毛利率为27.35%，同比+1.66pct [2] - 分产品看，汽车零部件冲压材料2024年实现营收12.47亿元，同比+10.05%，毛利率为24.64%，同比+0.46pct；工业用冲压材料实现营收1.51亿元，同比+13.76%，毛利率为20.77%，同比+2.16pct [2] 业务布局优势 - 公司在汽车、轴承市场冲压技术获下游客户普遍认可，与多家国内外知名汽车零部件供应商建立长期稳定合作关系，间接配套众多知名汽车品牌 [3] - 凭借原有市场冲压材料技术积累，公司往机器人领域材料开发，涉及减速器里多种材料，在机器人领域冲压路线生产效率优势明显，人形机器人降本趋势下冲压材料路线有望成主流 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.27、2.77和3.42亿元，对应PE值分别为32.59、26.72、21.66倍 [3] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,485|1,835|2,272|2,807| |营业收入增长率|9.7%|23.6%|23.8%|23.6%| |归属母公司净利润（百万元）|207|227|277|342| |净利润增长率|3.1%|9.7%|22.0%|23.3%| |每股收益（元）|2.69|2.80|3.42|4.21| |市盈率|20.67|32.59|26.72|21.66| |市净率|2.69|4.12|3.76|3.39| |净资产收益率(%)|13.19%|12.64%|14.06%|15.64%| |股息收益率(%)|1.10%|1.15%|1.40%|1.72%| |总股本 (百万股)|80|81|81|81| [4] 股价表现 - 2025年4月17日收盘价91.28元，12个月股价区间31.27 - 117.69元，总市值7,398.55百万元，总股本81百万股，A股81百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量3百万股 [5] - 涨跌幅方面，1M绝对收益-17%、相对收益-11%；3M绝对收益53%、相对收益54%；12M绝对收益135%、相对收益129% [8]