报告公司投资评级 - 首次覆盖中简科技，给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 中简科技是国内航空航天高端碳纤维领先企业，凭借技术优势建立稳定客户关系，产能扩张支撑后续业绩增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年，公司营业收入分别为 5.59 亿、8.12 亿、10.25 亿、12.45 亿、14.62 亿元，增速分别为 -29.90%、45.39%、26.21%、21.37%、17.50% [2] - 归属母公司净利润分别为 2.89 亿、3.56 亿、4.57 亿、5.56 亿、6.56 亿元，增速分别为 -51.44%、23.16%、28.27%、21.77%、17.99% [2] - 每股收益分别为 0.66、0.81、1.04、1.27、1.49 元，市盈率分别为 45.20、34.93、32.03、26.31、22.30，市净率分别为 3.22、2.86、3.12、2.87、2.63 [2] - 净资产收益率分别为 7.28%、8.42%、9.74%、10.92%、11.78%，股息收益率分别为 0.36%、0.66%、0.85%、1.03%、1.22% [2] 产品优势与市场表现 - 列碳纤维产品在航空、航天领域已多年稳定批量应用，ZT9H 新一代产品性能优、质量稳，市场表现超预期，形成高端市场一流声誉 [4] - 2025 年 ZT9H 需求量预计较 2024 年显著提升，公司正与客户磋商新合同条款 [4] 2024 年业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 8.12 亿元，同比增长 45.39%；归母净利润 3.56 亿元，同比增长 23.16%；扣非归母净利润 3.28 亿元，同比增长 31.85% [6] - 2024Q4 单季度公司实现营业收入 2.80 亿元，同比增长 75.85%；归母净利润 1.25 亿元，同比增长 182.08%；扣非归母净利润 1.14 亿元，同比增长 192.75% [6] 产品营收情况 - 2024 年公司碳纤维产品实现营收 5.52 亿元，同比增长 19.81%；碳纤维织物产品实现营收 2.60 亿元，同比增长 160.43% [5] 毛利、利润与费用情况 - 2024 年公司毛利率为 63.12%，同比 -4.58pct，主要因三期已转固生产线投入生产但产量在爬坡期，固定成本摊薄效应未显现 [5] - 2024 年归母净利率为 43.83%，同比 -7.91pct [5] - 2024 年销售/管理/研发/财务费用率为 0.36%/5.76%/10.56%/-1.15%，同比变化 -0.35/-0.36/-10.14/+0.17pct，期间费用率合计 15.53%，同比 -10.69pct [5] - 2024 年研发费用 0.86 亿元，同比下滑 25.85%，因新产品实现产业化，研发活动阶段性减少 [5] 股票数据 - 2025 年 4 月 17 日，收盘价 33.28 元，12 个月股价区间 19.39 - 38.37 元，总市值 146.3347 亿元，总股本 4.4 亿股，A股 4.4 亿股，B 股/H 股 0/0，日均成交量 1200 万股 [6] 涨跌幅情况 - 1M、3M、12M 绝对收益分别为 -10%、22%、39%，相对收益分别为 -4%、23%、33% [9] 财务报表预测摘要及指标 - 2024 - 2027 年，预计营业收入增长率分别为 45.4%、26.2%、21.4%、17.5%，净利润增长率分别为 23.2%、28.3%、21.8%、18.0% [12] - 毛利率分别为 63.1%、65.2%、65.1%、65.1%，净利润率分别为 43.8%、44.6%、44.7%、44.9% [12] - 应收账款周转天数分别为 284.79、314.83、300.72、231.77 天，存货周转天数分别为 93.46、90.65、89.75、91.12 天 [12] - 资产负债率分别为 6.0%、6.1%、6.3%、6.3%，流动比率分别为 20.53、19.24、18.04、17.61，速动比率分别为 19.88、18.60、17.40、16.97 [12] - 销售费用率分别为 0.4%、0.4%、0.3%、0.3%，管理费用率分别为 5.8%、5.6%、5.5%、5.4%，财务费用率分别为 -1.2%、-0.9%、-1.0%、-1.1% [12] - 股息收益率分别为 0.7%、0.8%、1.0%、1.2%，P/E 分别为 34.93、32.03、26.31、22.30 倍，P/B 分别为 2.86、3.12、2.87、2.63 倍，P/S 分别为 15.31、14.27、11.76、10.01 倍，净资产收益率分别为 8.4%、9.7%、10.9%、11.8% [12]