报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收、归母净利润、扣非归母净利润和经营活动现金流量净额均实现增长，2024Q4营收和归母净利润同比大幅增长 [1] - 两大核心业务稳健发展，加大海外产能布局凸显供应链优势；拓展业务边界，新产品成长潜力可期；股权激励加码，彰显长期成长信心 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入和归母净利润同比均有增长，维持“买入”投资评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为13.38亿、15.94亿、20.74亿、25.98亿、31.99亿元，增长率分别为 - 5.5%、19.2%、30.1%、25.3%、23.1% [3][5] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为3.13亿、3.64亿、4.79亿、6.01亿、7.41亿元，增长率分别为 - 22.1%、16.1%、31.6%、25.5%、23.3% [3][5] - 2023 - 2027年毛利率分别为41.2%、42.1%、42.9%、42.4%、42.1%；净资产收益率ROE分别为9.8%、10.5%、12.2%、13.5%、14.5% [3][5] - 2023 - 2027年EPS（摊薄）分别为0.77、0.89、1.18、1.48、1.82元；市盈率P/E分别为33.10、28.51、21.67、17.26、14.00倍；市净率P/B分别为3.26、2.98、2.64、2.33、2.03倍 [3][5] 业务发展 - 2024年公司营收15.94亿元，呼吸机组件业务营收10.89亿元，人工耳蜗业务收入1.35亿元，家用及消费电子组件收入1.67亿元；境外收入13.81亿元，占比约87% [2] - 2024年公司投入研发费用1.41亿元，胰岛素注射笔全自动化生产项目已规模化量产，“美好笔”研发完成，CGM组件产品进入交付准备期，部分产品小批量交付验证 [2] 股权激励 - 公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，针对304名核心员工授予500万股公司股票，占股本总额1.23% [2] - 考核条件目标值为2025 - 2027年营业收入或净利润相较于2023年增长不低于56.25%、95.31%、144.14%；触发值为增长不低于44.00%、72.80%、107.36% [2]