报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][13] 报告的核心观点 - 环卫装备和矿用装备销售良好推动公司业绩回升，公司经营稳健，把握行业电动化、自动化、智能化趋势，实现销量和业绩持续增长，股息收益率较高，估值水平合理 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年报，全年实现营业总收入37.99亿元，同比增长30.67%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长3.97%；扣非后归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长22.71%；经营活动产生的现金流量净额5.72亿元，同比增长1489.88% [6] 点评 - 环卫装备和矿用装备销售良好推动公司业绩回升，2024年公司营业收入和扣非后归母净利润同比增速显著回升，环卫装备营业收入15.43亿元，同比增长28.92%，工程机械营业收入14.40亿元，同比增长76.03%，环卫服务营业收入6.42亿元，同比下滑8.18%，综合毛利率21.56%，同比下滑5.89个百分点，销售净利率6.70%，同比下滑1.08个百分点 [9] - 环卫装备销售增长稳健，新能源装备销售表现亮眼，2024年我国环卫装备上险量70463台，同比下滑8.7%，新能源环卫设备上险9446台，同比增长51.7%，公司环卫装备销量3221台，同比增长17.2%，新能源产品销量增长77.4%，2025年新能源环卫装备领域仍将保持较快增速，公司将持续受益 [9] - 环卫服务业务提效明显，2024年公司环卫服务营业收入6.42亿元，同比下滑8.18%，销售毛利率24.38%，同比增加0.57个百分点，非全资子公司傲蓝得取得营业收入6.06亿元，同比下滑9.41%，净利润0.73亿元，同比增长589.07%，经营活动现金流量净额1.50亿元，同比增长47.04%，2025年预计以傲蓝得为主体仍保持平稳发展态势 [8][9][11] - 新能源矿用装备竞争力突出，2024年公司矿用装备实现营业收入10.32亿元，同比增长84.98%，净利润0.31亿元，同比增长145.57%，经营活动现金净流量2.42亿元，同比大幅转正，纯电动矿用车已在全国29个省份，超过100个矿区运营，在多个国家和地区达成项目落地，市场需求有望不断扩大 [13] - 分红力度加大，2024年前三季度每股派发现金红利0.10元，2024年度拟每股派发现金红利0.28元，按照2025年4月17日收盘价估算，对应的股息收益率为3.57%，最近三个会计年度累计现金分红及回购注销金额6.07亿元，现金分红比例达219.02% [13] - 投资建议预计2025 - 2027年归属于上市公司股东的净利润分别为2.75亿、3.39亿和4.13亿元，对应每股收益0.51、0.63、0.77元，相应PE为20.78、16.87和13.85倍，维持“增持”投资评级 [13] 财务报表预测和估值数据汇总 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为45.75亿、51.75亿和58.62亿元，增长比率分别为20.44%、13.13%和13.26%；净利润分别为2.75亿、3.39亿和4.13亿元，增长比率分别为21.03%、23.18%和21.85% [12][25] - 预计2025 - 2027年毛利率分别为21.70%、22.10%和22.51%，净利率分别为6.01%、6.54%和7.04%，ROE分别为10.52%、12.31%和14.41% [25] - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为46.94%、47.96%和49.27%，流动比率分别为1.99、1.95和1.90，速动比率分别为1.58、1.56和1.53 [25]