报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告明确加快推动全面绿色转型，构建新型电力系统，为环保行业提供政策驱动力[1][4] - 中国环保企业成功中标印尼大型垃圾焚烧项目，标志着固废出海战略正式启航，海外市场成为新的增长曲线[1][4] - 环保行业投资主线清晰，包括红利价值、优质成长和双碳驱动，多个细分领域如环卫装备、生物油、锂电回收等呈现高景气度[4] 政策跟踪总结 - **2026年政府工作报告核心要点**：2026年是能耗双控转为碳排放双控的首年，单位GDP二氧化碳排放目标降低**3.8%** [4][9]；拟安排地方政府专项债券**4.4万亿元**，与2025年持平[9]；首次将“绿色燃料”和“未来能源”写入报告，并设立国家低碳转型基金[4][11][13] - **环境治理重点**：从固废综合治理转向制定实施空气质量持续改善行动计划，关注大气治理和垃圾焚烧板块[4][10] - **绿色转型方向**：培育氢能、绿色燃料（SAF）、绿色氢氨醇等新增长点，强化再生资源循环利用[4][11] - **碳达峰碳中和路径**：实施碳排放总量和强度双控制度，扩大碳市场覆盖范围，着力构建新型电力系统[4][12] - **生态环境法典草案**：提请审议，是世界上第一部以“生态环境法典”命名的法律，单设“绿色低碳发展编”[4][14] 公司跟踪总结 - **伟明环保与旺能环境中标印尼项目**：[伟明环保]中标巴厘岛**1500吨/日**垃圾焚烧发电项目，特许运营期**30年**[4][16]；[旺能环境]中标印尼勿加泗市**1500吨/日**垃圾处置发电项目，合作期限**32年**[4][16] - **印尼市场模式与空间**：项目无垃圾处理费，上网电价高达**0.2美元/度**[4][18]；测算显示，在保守假设下，单吨净利可达**160元/吨**，净利率**30.87%**，ROE **17.65%**[4][18]；按印尼**2.8亿**人口测算，垃圾焚烧潜在空间约**20万吨/日**[4][18] - **龙净环保订单情况**：2025年前三季度新增环保设备工程合同**76.26亿元**，截至2025年9月30日在手订单**197亿元**[4][23] 行业跟踪总结 - **环卫装备**：2025年环卫车总销量**76346辆**，同比增长**8.82%**；其中新能源环卫车销量**16119辆**，同比大幅增长**70.9%**，渗透率达**21.11%**，同比提升**7.67**个百分点[4][31]；2025年12月单月新能源渗透率高达**38.19%**[31]；行业集中度略有下滑，新能源CR3/CR6分别为**53.97%**/**65.67%**，同比下降**5.98**/**7.64**个百分点[4]；盈峰环境在总销量和新能源销量市占率均排名第一[39] - **生物油市场**：生物航煤价格周环比持平，2026年3月5日欧洲均价**2250美元/吨**，中国均价**2150美元/吨**[4][41]；UCO价格平稳，餐厨废油均价**7400元/吨**，潲水油均价**6838元/吨**，地沟油均价**6313元/吨**[4][42]；盈利测算显示，在得率70%、单吨成本2300元假设下，生物航煤单吨盈利约**1834元**[4][53] - **锂电回收**：金属价格普遍下降，截至2026年3月6日，电池级碳酸锂价格**15.51万元/吨**，周环比下降**9.8%**；金属钴价格**43.30万元/吨**，周环比下降**0.5%**[4][56]；行业盈利仍承压，模型测算本周平均单位废料毛利为**-0.14万元/吨**[4][55] - **非电大气治理**：生态环境部明确到2026年完成**1亿吨**水泥熟料、**5000万吨**焦化产能超低排放改造目标[4][21]；水泥、焦化行业后续改造潜力巨大，预计2026-2028年水泥年均改造规模**3.2亿吨**，焦化年均**0.5亿吨**[4][22] 行业表现总结 - **板块表现**：2026年3月2日至3月6日当周，环保及公用事业指数上涨**0.4%**，表现优于沪深300指数（下跌**1.07%**）[60] - **个股表现**：当周涨幅前十标的包括华新环保（**23.67%**）、法尔胜（**18.15%**）、中国天楹（**11.55%**）等；跌幅前十包括美埃科技（**-12.93%**）、赛恩斯（**-11.28%**）、海螺创业（**-10.16%**）等[64][65] 年度策略主线总结 - **主线一：红利价值**：关注垃圾焚烧板块因国补加速回款带来的现金流改善和分红潜力提升，以及水务板块的价格改革和自由现金流拐点[4][25][26] - **主线二：优质成长**：关注企业第二曲线（如龙净环保的“环保+新能源”）、下游高增或修复（如美埃科技、景津装备）以及AI赋能的环卫智能化[4][27] - **主线三：双碳驱动**：“十五五”是关键五年，关注非电行业纳入碳考核带来的机遇，重点包括危废资源化、生物油（SAF、UCO）等再生资源领域[4][28]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告加快推动全面绿色转型，为环保行业带来政策驱动力，重点关注绿色燃料、再生资源和新型电力系统等领域[1][4] - 中国环保企业成功中标印尼大型垃圾焚烧项目，标志着固废出海业务正式启航，海外市场空间广阔且项目盈利条件优厚[1][4] - 环保行业呈现价值与成长共振格局，主线包括红利价值（如垃圾焚烧、水务）、优质成长（第二曲线、AI赋能）和双碳驱动（再生资源、清洁能源）[4][25][26][27][28] 根据相关目录分别进行总结 1.1. 2026年政府工作报告学习：加快推动全面绿色转型 - 2026年是能耗双控转为碳排放双控的首年，单位GDP二氧化碳排放目标降低3.8%左右[4][9] - 2026年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，与2025年额度持平，支持重大项目建设[9] - 环境治理重点从固废综合治理转向空气质量持续改善行动计划，关注大气治理和垃圾焚烧板块[4][10] - 绿色转型方面，将设立国家低碳转型基金，并首次将“绿色燃料”写入报告，培育氢能、绿色燃料等新增长点[4][11] - 积极稳妥推进碳达峰碳中和，实施碳排放双控制度，并着力构建新型电力系统，关注绿电、火电、水电、核电等各类电源[4][12] - “未来能源”首次写入政府工作报告，并提及实施算电协同等新基建工程[13] - 生态环境法典草案提请审议，单设“绿色低碳发展编”，聚焦相关法律制度建设[4][14] 1.2. 伟明、旺能中标印尼垃圾焚烧项目，固废出海启航 - **伟明环保**中标巴厘岛1500吨/日的垃圾焚烧发电项目，建设期约2年，特许运营期30年[4][16] - **旺能环境**中标印尼勿加泗市1500吨/日垃圾处置发电项目，合作期限32年（含约2年建设期）[4][16] - 印尼市场空间广阔，按2024年2.8亿人口测算，垃圾焚烧潜在空间约20万吨/日[4][18] - 项目模式突出：1）当地主权基金计划在每个项目中持股至少30%，保障盈利；2）电价条件优厚，达0.2美元/度，远高于国内[4][18] - 报告测算，在保守假设下（吨上网410度/吨，吨投资100万元），印尼项目单吨净利可达160元/吨，净利率30.87%，ROE 17.65%，均显著高于国内项目模型[4][18] 1.3. 水泥焦化超低排放改造目标明确 - 生态环境部明确到2026年完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造[21] - 假设产能维持且2028年完成80%改造目标，则2026至2028年，水泥熟料年均需改造约3.2亿吨，焦化年均需改造约0.5亿吨[22] - **龙净环保**作为行业龙头将持续受益，其2025年前三季度新增环保设备工程合同76.26亿元，截至2025年9月30日在手订单达197亿元[23] 1.4. 环保2026年年度策略：价值+成长共振，双碳驱动新生 - **主线1——红利价值**：重视市场化与提质增效，优质运营资产现金流价值重估[25] - 固废领域：垃圾焚烧板块红利价值从资本开支下降驱动转向经营性现金流改善驱动，国补加速回款有望提升板块分红潜力；同时关注供热、炉渣业务及出海成长[4][25] - 水务领域：处于现金流左侧，资本开支预计下降，自由现金流改善有望驱动分红和估值提升，同时价格改革重塑成长性[26] - **主线2——优质成长**：关注企业第二曲线、下游高增及AI赋能[27] - 第二曲线：如**龙净环保**的“环保+新能源”双轮驱动[27] - 下游成长：如**美埃科技**受益半导体资本开支回升；**景津装备**受益锂电需求有望迎拐点[27] - AI赋能：环卫智能化经济性拐点渐近，行业有望放量[27] - **主线3——双碳驱动**：“十五五”是关键时期，非电行业首次纳入考核，清洁能源与再生资源是降碳根本[28] - 再生资源：关注危废资源化（如**高能环境**、**赛恩斯**）和生物油（如SAF、UCO相关公司）[4][28] 1.5. 环卫装备：2025年销量与渗透率双升 - 2025年全年环卫车总销量76,346辆，同比增长8.82%[30][31] - 2025年新能源环卫车销量16,119辆，同比大幅增长70.9%[30][31] - 新能源渗透率提升至21.11%，同比增加7.67个百分点[30][31] - 2025年12月单月，新能源环卫车销量3,736辆，同比增长98.51%，渗透率达38.19%[31] - 市场竞争格局：2025年，**盈峰环境**环卫车总销量13,424辆（市占率17.58%），新能源车销量5,281辆（市占率32.76%），均位列第一；**宇通重工**新能源车销量2,219辆（市占率13.77%），位列第二；**福龙马**新能源车销量1,199辆（市占率7.44%），位列第三[39][40] 1.6. 生物油：价格整体平稳 - 生物航煤：2026年3月5日，欧洲均价2250美元/吨，中国均价2150美元/吨，周环比均持平[41] - 生物柴油：2026年3月5日，国际市场一代/二代价格分别为1165美元/吨、1875美元/吨；国内市场一代/二代价格分别为8100元/吨、13300元/吨，周环比均持平[41] - 餐厨废油（UCO）：2026年3月5日，餐厨废油均价7400元/吨，潲水油均价6838元/吨，周环比持平；地沟油均价6313元/吨，周环比小幅回落[42][44] 1.7. 锂电回收：金属价格下降，盈利增加 - 盈利情况：根据模型测算，本周（2026/3/2-3/6）锂电循环项目平均单位废料毛利为-0.14万元/吨，较前一周减少0.026万元/吨[4][55] - 金属价格：截至2026年3月6日，电池级碳酸锂价格15.51万元/吨，周环比下降9.8%；金属锂价格105.00万元/吨，周环比下降1.9%；金属钴价格43.30万元/吨，周环比下降0.5%；金属镍价格14.08万元/吨，周环比下降2.0%[56] - 折扣系数：截至2026年3月6日，三元极片粉的锂、钴、镍折扣系数分别为77.5%、79.3%、79.3%[56]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但针对环保与氢能等细分领域提出了具体的投资策略和标的推荐 [7][10][30][42][46][49][55] 报告核心观点 * 2026年是“十五五”规划开局之年，各省市政府工作报告强调降碳减污，环保行业在地方政府化债深化背景下迎来实质性利好，现金流已明确向好，氢能产业则迈入全产业链发展阶段 [2][6][8][10] * 地方政府化债工作成效显著且重视度不减，2025年用于置换隐性债务的特殊再融资债券发行总额达21,325亿元，落地106.6%，这有助于改善环保企业G端应收账款回款，2025年第一季度至第三季度环保板块经营现金流净额同比增长31%至270.9亿元，收现比提升至95.1% [7][29][34][37] * 投资逻辑分为价值侧与弹性侧：价值侧关注现金流稳定、坏账风险低的水务运营和垃圾焚烧板块；弹性侧关注PB较低、To G应收占比高、业绩受信用减值影响大的细分领域龙头，有望在化债中受益于账款回收和减值冲回 [7][30] * “十五五”期间，碳中和进程将系统性地催生围绕能源系统重塑、产业绿色溢价、降碳技术放量与配套服务崛起四大维度的多层次、长周期产业投资机遇 [42] 根据相关目录分别进行总结 2026年5省市一般公共预算收入增速目标下调，化债进入深化阶段 * 2025年31个省市中，仅13个（占比41.9%）完成了设定的GDP增速目标，海南、辽宁、内蒙古、广东、贵州实际增速较目标缺口超过1.0个百分点 [6][14] * 2026年地方政府设定经济目标更为谨慎，14个省市下调了GDP增速目标，其中内蒙古、贵州、西藏、重庆下调幅度达1.0个百分点 [6][18] * 一般公共预算收入增速目标随GDP目标同步下调，在20个设置具体目标的省市中，6个下调（如重庆、辽宁下调1.5个百分点），12个未调整，仅吉林省上调0.7个百分点 [6][20][22] * 2025年部分省份化债成效显著，辽宁、黑龙江、江西、湖南、青海等地超额完成年度任务；2026年各地化债原则仍是“减存量、遏增量”，通过争取超长期特别国债等中央支持（开源）和推动融资平台出清（节流）两种思路推进 [26] 碳中和：稳步推进，多地降碳工作取得阶段性成效 * 2025年多地降碳取得进展，例如内蒙古“十四五”期间单位GDP能耗累计下降18%，北京绿色电力占比达36%，江苏可再生能源发电量同比增长28.3% [10][41] * 2026年多地政府工作报告强调积极稳妥推进“双碳”，推动能耗“双控”向碳排放“双控”转变，并聚焦零碳园区建设，如北京、内蒙古、辽宁、江苏、福建等地均提出相关目标 [10][41] * 多地积极参与全国碳市场建设、CCER与绿证工作，例如上海推动碳市场扩围提质，安徽完善碳排放统计核算，云南推动电力、绿证、碳市场有效衔接 [10][38] * 碳中和投资机遇主要围绕能源体系深度重构与终端部门深度脱碳，具体利好垃圾焚烧、生物质利用、生物柴油、电气化（如电动环卫车）、资源循环回收、节能减碳技术、碳服务（检测认证）以及绿色氢氨醇、CCUS等相关产业链 [10][46] 水务：持续推进污水治理，重视农村水务发展 * 部分省市在2026年提出了具体的污水处理目标，例如吉林计划完成1000个行政村生活污水治理，黑龙江目标将农村生活污水治理率提升至55%以上，云南目标城市污水集中收集率达到72% [10][44][47] * 管网建设与改造是重要增量投资方向，浙江提出2026年更新改造农村供水管网800公里，天津计划改造排水管网300公里，四川计划新（改）建供排水等管网4000公里 [44][47] * 农村水务发展受到重视，辽宁提出2026年建设农村集中供水工程200处，使农村自来水普及率达到93% [45][47] * 水务行业具备高股息、稳健成长特性，在厂网一体化趋势下，管网投资可支撑企业业绩增速高于处理规模增速，推荐关注兴蓉环境、洪城环境等 [10][44][49] 固废：推进无废城市，强化再生资源回收利用 * 2026年，内蒙古、辽宁、福建、重庆、四川等多地政府工作报告提出进一步推进“无废城市”建设 [50] * 强化再生资源回收利用是重点方向，例如辽宁提出推进废钢、废铝等资源循环利用，福建提出提升工业固废、建筑垃圾等资源化利用率，四川提出提高垃圾分类和资源化利用水平 [52] * 投资策略包括两条逻辑：一是关注低估值、高确定性、具备绝对收益属性的垃圾焚烧行业龙头，如瀚蓝环境、伟明环保等，其估值存在修复空间；二是关注从末端治理转向循环经济的新机会，如废有色金属回收（高能环境等）、废塑料回收（英科再生等）、生物柴油（卓越新能等） [10][55] 大气治理：聚焦PM2.5浓度下降与空气质量巩固提升 * 2026年全国各地区大气污染治理工作聚焦PM2.5浓度下降与空气质量巩固提升主线，统筹推进多污染物协同控制与重点区域专项攻坚 [10][56] * 具体措施包括加大钢铁、水泥、焦化等重点行业超低排放与深度治理力度，推进散煤管控、机动车新能源化改造，加强扬尘、秸秆禁烧等面源精细化管控，着力消除重污染天气 [56] 氢能：2026年步入全产业链发展阶段 * 2025年氢能多个项目及技术取得进展；2026年，氢能产业链进展加速推进，全国各地区氢能产业聚焦绿电制氢、全链条布局、场景拓展与区域协同发展 [2][10] * 报告将绿色氢氨醇产业链列为能源体系深度重构和终端脱碳的受益方向之一 [10][46]

行业概况与数据 - 根据智研咨询报告，2025年1-12月，金属制品、机械和设备修理业规模以上企业数量为928个，较上年同期增加69个，同比增长8.03% [1] - 该行业企业数量占工业总企业的比重为0.18% [1] - 统计范围为企业年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业企业 [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括精达股份（600577）、精工钢构（600496）、东南网架（002135）、中集集团（000039）、中铁工业（600528）、安徽合力（600761）、柳工（000528）、徐工机械（000425）、宇通重工（600817）、诺力股份（603611） [1] 相关研究报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国金属制品行业市场运行格局及前景战略分析报告》 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 全球采矿业正进入新一轮投资周期，金属价格高涨与矿山品位下降形成共振，驱动矿山资本开支显著上行，预计到2030年全球采矿业资本支出将增长50%[6][12] - 矿业领域的投资机会主要围绕两条主线展开：一是绿能与装备耗材，受益于矿山资本开支提升带动的设备需求及绿色能源转型机遇；二是资源与再生资源，受益于金属价格上涨带来的利润增长及再生金属的减碳价值[6] 根据相关目录分别总结 主线1——绿能、装备耗材 - **行业趋势**：全球采矿业资本开支进入上行周期，卡特彼勒预计到2030年全球采矿业资本支出将增长50%[6][12] 金属价格上涨（如2026年初金银铜价创历史新高）与矿山品位下降（如金矿平均品位从1980年代的5g/吨降至2024年的0.9g/吨）共同拉动资本开支[12] - **龙净环保**：紫金矿业拟现金全额认购其定增，持股比例从25%提升至33.76%，公司转型为绿电、矿山装备及储能综合平台[6][14] 紫金矿业绿电需求旺盛，测算其2030年新能源需求量可达7431GWh，支撑装机约7GW[18] 公司矿山绿电直连项目收益率优异，测算全投资/资本金IRR达11.3%/21.6%，单位GW净利润约5亿元[6][18] 公司新能源刚性矿卡已于2025年12月底交付紫金矿业，2024年中国刚性矿用车市场空间达199亿元[6][19] - **赛恩斯**：紫金矿业持股21.11%，为公司第二大股东，业务协同紧密[6][21] 公司通过收购紫金药剂拓展选矿药剂、金属萃取剂业务，2024年龙立化学净利润3800万元，同比增长116%[6][28] 公司铜萃取剂现有产能7000吨/年，并有新增5000吨/年扩产计划，80%以上产品出口[28] 同时布局年产10万吨浮选药剂及年产6万吨高纯硫化钠项目[29][31] - **景津装备**：压滤机龙头市占率超40%，2025年上半年下游收入占比为矿物加工32.8%、环保29.8%、新能源新材料15.4%[6][34] 全球矿山资本开支提升与公司出海形成共振，2022年海外收入同比增速达64%[36] 国内《固体废物综合治理行动计划》强化尾矿处置，压滤机需求提升[38] 新能源锂电下游资本开支迎来修复，2025Q1同比增速首次转正[39] 公司现金流充裕，高股息具备安全边际，2023-2024年每股派息1.06元[42] - **宇通重工**：2025年剥离环卫服务，聚焦新能源环卫与矿用装备[6][43] 2025年上半年矿用装备子公司营收6.41亿元，同比增长111.25%，占总收入38.61%[6][43] 公司纯电矿卡技术成熟，可节省成本70%以上，2024年新能源矿卡销量超3000台，预计2025年新能源渗透率超40%[47][48] 2025年环卫新能源装备销量同比增长70.9%，渗透率达21.11%，宇通重工市占率13.77%保持行业第二，且其新能源销量自身占比达73.6%，为同业最高[49][53] 主线2——资源&再生资源 - **行业逻辑**：金属价格上涨直接利好上游开采冶炼企业，并使得后端资源化项目的再生加工业绩与存货金属损益双升[6][61] 再生资源减碳效应显著，例如再生铜吨排放1.13吨CO2，仅为原生铜的27.6%；铝的加工及回收利用环节碳排放占比仅为2.3%[62][64] - **高能环境**：金属资源化业务充分受益于金属价格上涨，2025年归母净利润预告为7.5-9.0亿元，同比增长55.66%到86.79%[67] 公司布局深度资源化，回收金属种类涵盖铜、镍、贵金属及铂族金属等，2024年再生铜产量53587吨[71][74] 战略进军矿业，拟收购4个金矿项目探矿权，如青山洞金矿保有金金属量2445千克，打造第二成长曲线[73][75] - **赛恩斯（铼资源）**：铼为航空航天核心战略金属，2019年全球消费量约75吨，中美两国进口依赖度高[76] 测算到2030年全球铼需求量达191吨/年，中国需求量56吨/年[82] 供给端全球储量仅约2600吨且分布集中，美国通过长期合同锁定主要资源[82] 公司合作紫金矿业卡位铜钼冶炼环节的铼回收，已建成铼酸铵生产线并产出高纯度产品，充分受益铼价上行[6][32] - **伟明环保**：印尼拟将2026年镍矿石产量目标降至约2.5亿吨，较2025年3.79亿吨大幅下降34%，供应收紧推动镍价上涨，LME镍现货价从2025年12月19日的1.46万美元/吨涨至2026年1月29日高点1.88万美元/吨，涨幅28.73%[6] 公司高冰镍一体化产能放量在即，受益于镍价上行[6] 公司布局印尼固废市场，测算印尼垃圾焚烧项目单吨净利160元/吨（较国内高144%），ROE达17.65%（较国内高3.17个百分点）[6]

公司股权激励计划详情 - 公司推出2026年股票期权激励计划草案，拟向不超过136名激励对象授予总额不超过676万份股票期权，行权价格为10.45元/股，激励对象主要为公司中层管理人员及核心业务、技术、职能管理人员 [1] - 公司同步推出2026年限制性股票激励计划草案，拟向20名激励对象授予126万股限制性股票，授予价格为5.81元/股，激励对象包括公司董事及中高级管理人员 [1] - 激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股，考核年度设定为2026年和2027年两个会计年度 [2] 激励计划业绩考核目标 - 公司层面业绩考核以剔除激励成本的净利润为基准，2026年要求净利润增长率不低于20%，基数为2024年与2025年剔除激励成本的净利润平均值 [2] - 2027年要求净利润增长率不低于15%，基数为2025年与2026年剔除激励成本的净利润平均值 [2] 激励计划的设计意图与行业背景 - 此次股权激励计划覆盖人群更广、涉及更多层级关键人才，旨在激励更多员工完成工作任务并将利益与公司业绩目标绑定 [1] - 公司2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长43.16%，经营质量稳步提升，此时推出激励计划时机恰当 [3] - 激励计划采用分层设计，股票期权主要覆盖136名中基层核心人员，限制性股票针对20名董监高及中高级管理人员，精准绑定不同层级核心人才，以应对行业人才竞争激烈的痛点 [3] - 公司自2021年以来已实施多次股权激励，其中2024年与2025年的限制性股票激励计划尚在有效期内 [2] 公司主营业务与经营理念 - 公司主营业务为环卫设备、矿用装备、基础工程机械的科研开发、生产制造、销售及售后服务 [2] - 公司坚持长期主义与“以员工为中心、以客户为中心”的理念，重点对关键岗位开展人才培养并匹配有效激励机制，以保障公司可持续发展 [2] - 公司在新能源环卫设备领域市场占有率为行业第二 [3]

公司股权激励计划概况 - 公司公布2026年股票期权激励计划草案 [1] - 截至公告日，2024年与2025年限制性股票激励计划尚在有效期内 [1] - 2024年计划尚有79万股限制性股票未解除限售 [1] - 2025年计划已授予270万股限制性股票 [1] - 2026年计划拟授予126万股限制性股票 [1] - 本次2026年股票期权激励计划拟授予676万份股票期权 [1] 激励计划规模与占比 - 所有在有效期及拟授予的激励工具合计为1,151万股/份 [1] - 上述合计数量约占公司公告时股本总额的2.16% [1] - 公司规定全部有效期内股权激励涉及的股票累计不超过公司股本总额的10.00% [1] - 规定任何一名激励对象通过全部激励计划获授的股票累计不超过公司股本总额的1.00% [1] 各激励计划关系 - 本次2026年股票期权激励计划与正在实施的2024年、2025年及2026年限制性股票激励计划相互独立 [1] - 上述各计划之间不存在关联 [1]

业绩总结 - 2024年营业收入379,858.33万元，利润22,707.79万元[5] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,241.86万元[5] - 2024年总资产469,472.76万元[5] - 2024年基本每股收益0.43元/股，稀释每股收益0.43元/股[5] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.33元/股[5] - 2024年加权平均净资产收益率9.26%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率7.03%[6] 股票期权激励计划 - 2026年拟授予股票期权数量676万份，占公司总股本比例1.27%[1] - 激励对象数量136人，占员工总数比例6.94%[1] - 行权价格10.45元/股[1] - 截至草案公告日，各激励计划合计1,151万股/份，约占公司股本总额的2.16%[7] - 激励计划授予的股票期权等待期为自授予之日起12个月、24个月[21] - 第一个行权期自授予之日起12个月后的首个交易日起至24个月内最后一个交易日止，行权比例50%[23] - 第二个行权期自授予之日起24个月后的首个交易日起至36个月内最后一个交易日止，行权比例50%[23] - 激励计划考核年度为2026 - 2027年，2026年净利润增长率不低于20%，2027年不低于15%[27] - 事业部经营目标考核结果为优秀、良好、合格、较差时，事业部行权比例分别为100%、80%、50%、0%[28] - 个人绩效考核等级为A、B、C、D、E时，行权比例分别为未提及、100%、未提及、50%、0%[29] - 激励计划有效期自授予日起至全部行权或注销止，最长不超过36个月[33] - 自股东会审议通过激励计划之日起60日内满足授予条件，公司应授予股票期权，授予日须为交易日[34] - 董事及高级管理人员在任期内和任期届满后六个月内，每年转让股份不得超所持总数的25%，离职后6个月内不得转让[35] - 资本公积转增股本等时，股票期权授予数量调整公式为Q＝Q0×（1＋n）等[37] - 资本公积转增股本等时，股票期权行权价格调整公式为P＝P0÷（1＋n）等[38] - 股权激励计划需经出席股东会会议的股东所持表决权的2/3以上通过，单独统计并披露除公司特定人员外其他股东投票情况[41] - 激励对象名单公示期不少于10天，公司应在股东会审议前5日披露审核及公示情况说明[41] - 公司不为激励对象依激励计划获取权益提供贷款及财务资助，包括担保[45] - 激励计划授予股票期权的标的股价为11.56元/股，有效期为12个月、24个月，历史波动率为13.27%、16.26%，无风险利率为1.31%、1.38%，股息率为3.26%[54] - 激励计划股份支付总费用为824.27万元，分摊年数为3年，2026年分摊449.79万元，2027年分摊318.35万元，2028年分摊56.14万元[55] 激励计划限制与调整 - 若公司最近一个会计年度财务会计报告被出具否定或无法表示意见审计报告，不得授予或行权股票期权[25][26] - 若公司最近一个会计年度财务报告内部控制被出具否定或无法表示意见审计报告，不得授予或行权股票期权[25][26] - 激励对象最近12个月内被证券交易所或中国证监会认定为不适当人选，不得获授股票期权[25] - 激励对象最近12个月内因重大违法违规被行政处罚或采取市场禁入措施，不得获授股票期权[25] - 公司出现最近一个会计年度财务报告被出具否定或无法表示意见审计报告等情形，激励计划终止实施[47] - 上市后最近36个月内出现未按规定进行利润分配情形，激励计划终止实施[48] - 激励对象最近12个月内被证券交易所或证监会认定为不适当人选等情形，已获授未行权股票期权不得行权[49] - 若激励对象在每年9月30日前（含）降职，该年度及之后年度已获授未行权股票期权数量按新任岗位标准重新核定[49] - 激励对象在每年10月1日（含）至12月31日（含）降职，该年度已获授但未行权股票期权数量不调整，之后年度按新岗位标准重新核定[50] - 激励对象所在岗位激励标准降低，该年度及之后年度已获授且未行权股票期权数量按新标准重新核定[50] - 激励对象在当年1月1日（含）至9月30日（不含）退休，该年度及之后年度已获授但未行权股票期权不得行权[50] - 激励对象在当年9月30日（含）至12月31日（含）退休，该年度已获授但未行权股票期权按考核结果行权，之后年度由公司注销[50] - 激励对象离职，已获授但未行权股票期权由公司注销，离职后违反竞业协议需返还全部收益[51] - 激励对象因工死亡，已获授股票期权由继承人继承或代为享有，董事会可决定经营目标和绩效考核不纳入行权条件[51] - 激励对象非因工死亡，死亡时已获授尚未行权股票期权不可行权[51] - 股东会或董事会审议通过终止激励计划，或股东会未通过，自决议公告之日起3个月内不得再次审议股权激励计划[52] 其他 - 公司股本总额按532,734,346股计算，不含尚未完成回购注销的570,000股[16] - 股东会授权董事会调整股票期权授予数量和/或行权价格，调整事项经董事会审议通过后应披露决议和法律意见书[39] - 董事会薪酬与考核委员会拟定激励计划提交董事会审议，董事会审议后提交股东会并提请授权[40]

激励计划 - 宇通重工2026年限制性股票激励计划有20名激励对象[1] - 激励对象包含中高级管理人员和董事[1] - 激励对象名单按姓氏笔画排序[1] 人员信息 - 胡文波为董事、副总经理、财务总监[1] - 楚义轩为董事、中高级管理人员[1]

业绩数据 - 2024 - 2022年营业收入分别为379,858.33万元、290,699.23万元、358,528.07万元[5] - 2024 - 2022年归属于上市公司股东的净利润分别为22,707.79万元、21,840.42万元、38,561.96万元[5] - 2024 - 2022年基本每股收益分别为0.43元/股、0.40元/股、0.73元/股[5] - 2024 - 2022年加权平均净资产收益率分别为9.26%、9.96%、16.78%[5] 股权激励 - 2026年限制性股票激励计划有效期36个月，拟授予126万股，占总股本0.24%[1] - 激励对象20人，占员工总数1.02%[1] - 授予价格5.81元/股，是前1个交易日均价的50%[1][16] - 截至草案公告日，2024 - 2026年股权激励合计1,151万股/份，约占股本总额2.16%[10] - 激励对象胡文波获授10万股，占授予总数7.94%，占股本总额0.02%[13] - 激励对象楚义轩获授5万股，占授予总数3.97%，占股本总额0.01%[13] - 激励对象名单公示期不少于10天，董事会薪酬与考核委员会在股东会审议前5日披露审核及公示情况说明[14] - 限售期自授予登记完成日起算，授予日和解除限售日间隔不少于12个月[18] - 第一个解除限售期可解除50%，时间为授予登记完成之日起12 - 24个月内；第二个解除限售期比例50%，时间为授予登记完成之日起24 - 36个月内[20] - 授予和解除限售条件中，公司需满足最近一个会计年度财务报告无否定或无法表示意见审计报告等条件，激励对象需满足最近12个月内无被认定不适当人选等情况[21][23] - 限制性股票解除限售考核年度为2026 - 2027年，2026年净利润增长率不低于20%，2027年不低于15%[25] - 事业部经营目标考核结果为优秀、良好、合格、较差时，个人实际可解除限售比例分别为100%、80%、50%、0%[26] - 绩效等级B的解除限售比例为100%，D为50%，E为0%[27] - 本计划有效期最长不超过36个月[30] - 自公司股东会审议通过本计划且授予条件成就之日起60日内公司需完成授予等相关程序[31] - 公司年度报告、半年度报告公告前15日内不得授予限制性股票[31] - 公司季度报告、业绩预告、业绩快报公告前5日内不得授予限制性股票[31] - 激励对象为公司董事和高级管理人员，任职期间每年转让股份不得超过所持总数的25%，离职后半年内不得转让[33] - 资本公积转增股本等情况，限制性股票数量调整公式Q＝Q0×（1＋n）[34] - 配股时，限制性股票数量调整公式Q＝Q0×P1×(1+n)/(P1+P2×n) [35] - 缩股时，限制性股票数量调整公式Q＝Q0×n [35] - 本激励计划经股东会审议，需经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过[39] - 公司股东会审议股权激励计划时，激励对象或其关联股东应回避表决[40] - 股权激励计划经股东会审议通过后，公司应在60日内授予激励对象限制性股票并完成公告、登记，否则计划终止，3个月内不得再次审议[41][42] - 公司在股东会审议通过本计划之后终止实施，自决议公告之日起3个月内，不得再次审议股权激励计划[46] - 公司最近一个会计年度财务会计报告或财务报告内部控制被出具否定或无法表示意见审计报告，本计划终止实施[51] - 公司上市后最近36个月内出现过未按规定进行利润分配情形，本计划终止实施[51] - 公司与激励对象签署《限制性股票授予协议》约定双方权利义务[41][50] - 公司承诺不为激励对象获取限制性股票提供财务资助[47] - 激励对象资金来源为合法自筹资金[49] - 激励对象因激励计划收益应按规定缴纳税费[49] - 公司因信息披露问题致不符合权益安排，激励对象应返还全部利益[49][50] - 激励对象已解除限售的，需返还激励计划获得的全部利益给公司[52] - 若激励对象9月30日前（含）降职，已获授未解除限售的限制性股票数量按新任岗位标准重新核定[53] - 若激励对象10月1日至12月31日降职，该年度已获授未解除限售的限制性股票数量不调整[53] - 激励对象离职，已获授未解除限售的限制性股票由公司回购注销；违反竞业协议，需返还全部收益[54] - 激励对象1月1日（含）至9月30日（不含）退休，已获授未解除限售的限制性股票不再解除限售[55] - 激励对象9月30日（含）至12月31日退休，该年度已获授未解除限售的限制性股票按考核结果解除限售[55] - 激励对象因工死亡，其已获授的限制性股票由继承人继承或代为享有[55] - 激励对象非因工死亡，死亡时尚未解除限售的限制性股票由公司回购注销[55] - 激励计划股份支付总费用为724.50万元，分摊年数为3年[60] - 2026 - 2028年股份支付费用分别为407.53万元、271.69万元、45.28万元[60]