报告公司投资评级 - 给予双林股份“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩同比高增长，新能源需求和降本增效带动盈利能力提升，丝杠业务加速推进 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1实现营收12.9亿元，同/环比分别为+21%/-23%；归母净利润1.6亿元，同/环比+105%/+22%；扣非归母净利润1.3亿元，同/环比+82%/+52% [1] - 2025Q1毛利率21.6%，同/环比分别+0.6/+6.8PCT；期间费用率合计10.4%，同/环比分别-2.3/+3.8PCT，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.7/-0.8/-0.4/-0.4PCT [1] 业务布局 - 2000年起自主开发HDM产品，2014年整合轮毂轴承规模化生产能力，2023年立项开发滚珠丝杠，2024年行星滚柱丝杠样品研发成功，2025年1月试制产线全面竣工，3月发布首款反向式行星滚柱丝杠产品 [2] - 2025年2月收购无锡科之鑫，布局内螺纹磨床技术，有望降低设备成本，压缩交付周期 [2] - 截至2024年底，车用滚珠丝杠计划2025H2量产；机器人滚柱丝杠预计2025年4月第一批样件交付；机器人灵巧手滚珠丝杠开发完成；机器人关节模组预计2025年4月首批样件交付；飞行器电驱预计2025年中实现样机交付 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.55/6.86/8.08亿元，对应PE分别为50/41/35倍 [2] 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 4,139 | 4,910 | 5,755 | 6,911 | 8,155 | | 增长率yoy（%） | -1.1 | 18.6 | 17.2 | 20.1 | 18.0 | | 归母净利润（百万元） | 81 | 497 | 555 | 686 | 808 | | 增长率yoy（%） | 7.6 | 514.5 | 11.7 | 23.6 | 17.8 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.20 | 1.24 | 1.38 | 1.71 | 2.02 | | 净资产收益率（%） | 3.7 | 18.8 | 18.2 | 19.5 | 19.8 | | P/E（倍） | 344.9 | 56.1 | 50.3 | 40.7 | 34.5 | | P/B（倍） | 12.7 | 10.6 | 9.2 | 7.9 | 6.8 | [3] 股票信息 - 行业为汽车零部件，前次评级为买入，2025年04月17日收盘价69.60元，总市值27,893.54百万元，总股本400.77百万股，自由流通股占比96.58%，30日日均成交量46.90百万股 [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [8] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [8]