报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][11] 报告的核心观点 - 公司业绩迎来好转，随着外部基本面改善，完工项目增加，业绩回升，2025Q1 营收同比增长 29.81%，毛利率回升至 31.49%，归母净利润扭亏 [7] - 公司全力开拓新文旅消费场景，打造多个文化体验和新文旅消费场景项目，通过闭环体系为区域文旅产业升级注入新动能 [9] - 公司强化应收账款管理体系，2024 年销售回款增加，收现比提升，2025Q1 经营性现金流由负转正，化债政策有望提升回款效率 [9] - 多个政策文件提及的发展重点方向与公司主营业务方向高度一致，为公司提供中长期增长动力 [9][10] - 公司聚焦具身智能技术应用，推动展览展示与文旅体验智能化升级，提供一体化具身智能解决方案 [11] - 预测公司 2025 - 2027 年 EPS 为 0.31 元、0.39 元、0.46 元，对应 PE 为 30.34 倍、24.43 倍和 20.66 倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年营业收入 13.76 亿元，同比减少 41.44%，归母净利润 - 1.35 亿元，同比减少 147.97%，扣非后归母净利润 - 1.16 亿元，同比减少 154.25% [6] - 2025 年第一季度营业收入 3.82 亿元，同比增加 29.81%，归母净利润 4027.44 万元，上年同期为 - 1501.39 万元，扣非后归母净利润 3967.93 万元，上年同期为 - 1511.20 万元 [6] 公司业务发展 - 全力开拓新文旅消费场景，打造“朱熹文化馆”“蔡志忠美术馆”等文化体验项目以及“非遗里的中国”“艺术里的中国”等新文旅消费场景 [9] - 聚焦具身智能技术应用，将人形机器人部署于各类场馆，利用 AI 眼镜实现 AR 增强现实导览等 [11] 公司财务指标 |会计年度|营业收入（百万元）|增长比率（%）|净利润（百万元）|增长比率（%）|每股收益(元)|市盈率(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|2350|39.75|282|327.53|0.47|19.97| |2024A|1376|-41.44|-135|-147.97|-0.23|—| |2025E|1757|27.65|186|237.23|0.31|30.34| |2026E|2018|14.86|231|24.20|0.39|24.43| |2027E|2219|9.93|273|18.22|0.46|20.66|[11] 公司政策环境 - 《“十四五”文化和旅游发展规划》等多个政策文件提及的城市更新、沉浸式体验等发展重点方向与公司主营业务方向高度一致 [9][10]