报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 从政策支持力度、中美博弈格局、科技核心资产重新定价来看，全年行情被看好；短期涨幅过高回调时，重视PCB、ODM、AIOT、AIDC板块逢低布局机会；关注3 - 4月部分业绩超预期公司的季报期行情 [8] 市场回顾 - 本周上证指数报收3238.23点，周涨跌幅为 - 3.11%；深证成指报收9834.44点，周涨跌幅为 - 5.13%；创业板指报收1926.37点，周涨跌幅为 - 6.73%；沪深300指数报收3750.52点，周涨跌幅为 - 2.87%；中证人工智能指数报收1222.81点，周涨跌幅 - 6.08%，板块与大盘走势一致 [4] 科技行业观点 - 4月16日英伟达公告，美国政府4月9日通知其向中国等出口H20芯片等须获出口许可，4月14日通知该许可要求无限期有效；H20是中国市场需求最大AI芯片，价格涨至一年高位，供货需等四周以上；美国限制H20对华销售将倒逼中国企业更多使用国产AI芯片 [6] - 华勤技术4月16日称未收到客户订单变化通知，业务正常；产业链对H20不确定性预期从2024下半年形成，已做充分准备，库存能支撑国内上半年正常出货；公司跨平台研发能力强，能响应客户需求，跟踪英伟达产品计划；作为头部互联网客户核心供应商，数据业务全栈产品规模出货，2025年通用服务器、交换机将快速增长；智能手机等业务增长好，预计全年营收增速维持20%以上 [6] - 美东时间4月15日白宫说明书指出，因中国反制，美国对华关税税率最高抬升至245%；中国4月4日宣布对七类中重稀土相关物项实施出口管制；美国在关键原材料方面依赖外国，面临供应链中断和经济胁迫风险 [6][7] 投资建议 - 自主可控方面，半导体asic芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化加速，建议关注【芯原股份】【翱捷科技】【北方华创】 [8] - PCB方面，有情绪错杀后布局机会，建议关注【沪电股份】【胜宏科技】【生益科技】 [8] - 端侧ODM方面，受益于国产端侧AI + 小米产业链，下游美国占比较小，有错杀机会，建议关注【龙旗科技】 [10] - AI新消费场景方面，受益于deepseek以及国产算力链后续应用端爆发，建议关注【恒玄科技】【泰凌微】 [10] - AIDC方面，受益于BAT的capex超预期，柴发等重点赛道戴维斯双击，建议关注【潍柴重机】 [10] 科技公司业绩情况 - 截至4月13日，科技公司密集披露2024年年报及业绩预告，晶圆制造、GPU/CPU等公司2024年业绩披露较多，AI服务器电源等公司业绩将陆续披露 [9] - 晶圆制造公司中，中芯国际2024年营收578亿元，同比增长28%，归母净利润37亿元，同比下降23%；营收增长因半导体市场复苏，终端产品市场企稳回升，新兴市场需求扩张 [9] - CPU/GPU重点公司营收均实现50%增速，寒武纪营收11.7亿元，同比增长66%，归母净利润 - 4.4亿元，较上年同期亏损收窄48%；海光信息2024年实现营收91.6亿元，同比增长52.4%，归母净利润19.3亿元，同比增长52.9% [9] - 光刻机重点公司中，茂莱光学2024年营收5.0亿元，同比增长9.8%，归母净利润0.36亿元，较同期减少24.0%，因研发和市场开拓投入等增加 [9] - 铜连接重点公司营收稳健增长，增幅约20%，归母净利润同比两极分化，神宇股份2024年营收8.77亿元，同比增长16%，归母净利润0.8亿元，同比增长58%，因通信基站建设提速带动射频同轴电缆需求增长 [9]