报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收创历史新高，盈利能力显著改善，持续强化高端智能手机CIS市场竞争力，丰富汽车CIS产品矩阵，推进车用模拟芯片产品布局，丰富显示解决方案产品品类及应用市场，预计25 - 27年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [5][8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024年公司实现营收257.31亿元，同比+22.41%；归母净利润33.23亿元，同比+498.11%；扣非归母净利润30.57亿元，同比+2114.72%；2024年四季度单季公司实现营收68.22亿元，同比+14.87%，环比+0.08%；归母净利润9.48亿元，同比+406.35%，环比 - 5.98%；扣非归母净利润7.63亿元，同比增长+9266.18%，环比 - 17.10% [5] - 预计25 - 27年营收为301.60/352.10/403.57亿元，25 - 27年归母净利润为43.38/54.00/66.23亿元，对应的EPS为3.57/4.44/5.44元，对应PE为34.33/27.59/22.49倍 [11] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为29.44%，同比提升7.68%，24Q4毛利率为28.98%，同比提升6%，环比下降1.46%；2024年净利率为12.76%，同比提升10.17%，24Q4净利率为13.46%，同比提升10.37%，环比下降1.29% [8] 研发投入 - 2024年公司半导体设计销售业务研发投入金额约为32.45亿元，占半导体设计销售业务收入的15%，同比增长10.89% [8] 产品竞争力 - 2024年公司推出多款高端智能手机CIS产品，在高端智能手机领域市场份额持续提升；推出多款汽车图像传感器产品，丰富车规级产品矩阵，有望推动市场份额持续提升 [8] 模拟芯片市场 - 2024年全球模拟IC市场规模为794亿美元，预计2029年将达到1038亿美元，预计2024 - 2029年复合增速将为5.5%；中国是全球最大的模拟IC市场，中国市场规模占全球的比重超过35%；2023年国内模拟芯片自给率为15%左右，未来国产替代空间广阔 [9] 显示解决方案业务 - 2024年公司显示解决方案业务销售量同比增长16.84%，市场份额稳步提升，不断丰富产品品类及应用市场，为业务成长创造更多机遇 [11]